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招行延遲收購 永隆出現17億港元套利空間
本報記者 于曉娜
細心的投資者可能會發現，已經“半入”招商銀行(03968.HK,600036.SH)囊中的永隆銀行(00096.HK)股價，似乎出現了較大套利空間。
以9月3日股價看，當日永隆銀行收報146.9港元，比此前招商銀行提出的全面收購價格156.5港元，至少存在9.6港元的差價，若以現價買入，假設收購順利完成，那么無風險收益率將超過6.5%。
在此之前，8月29日，永隆銀行股價最低下跌至140港元，以此價位入場的無風險套利空間更達16.5港元，收益率高至11.8%！
按照雙方達成的每股156.5港元的最終收購價格，招行全面收購永隆的總代價將超過360億港元,其中約170億港元的要約收購對應的股票掌握于非伍氏家族部分。永隆在公開市場上交易的股票總套利空間竟達約17億港元。
“如果市場很好，理論上隨著收購完成日期的接近，被收購公司的股價應該越來越接近收購價，有時候甚至會超過�！�9月3日，一香港券商高級基金經理告訴本報記者。
按照收購協議，這一交易此前預期將于8月15日完成，但由于未完成監管審批，雙方曾協議將交易完成日推遲到9月14日。
然而，隨著該日期的日漸臨近，在152港元價位附近已平穩運行近3個月的永隆銀行股價，最近卻開始出現較大波動，在最近的幾個交易日內連續下探，最低甚至跌至140港元的低點，令不少投資者不得其解。
與此同時，一則關于收購監管審批可能遇阻的傳聞不脛而走。
“審批一切如�！�
最近有消息稱，招行全購永隆銀行繼8月份未能如期通過監管審批之后，可能再次遇阻。
9月3日，招行一名高層則對本報記者稱，對永隆的收購一切如常，“沒有聽說監管審批方面遇到什么障礙�！�
該名高層稱，盡管收購已經推遲到9月14日，但這并不意味著審批一定會在9月14日獲得通過，“這也是個預期的時間而已，不會那么精準�！�
一名接近該交易的投行人士也告訴本報記者，實際上，“能否在預期的交易完成日獲得監管批準并不是交易能否完成的決定性指標，”究竟是哪一天審批通過，要根據項目執行的進度。
“據我所知，推遲交易完成日期，只是手續上的問題，而不是原則上的問題�！痹撁缎腥耸勘硎尽�
8月13日，招行獲準在全國銀行間債券市場發行300億次級債，其中包括180億元的10年期定息債券、70億元15年期浮息債券及50億元的10年期浮息債券，以補充其附屬資本。
按照招行剛剛公布的中報，該行核心資本充足率為8.83%，資本充足率10.41%，比去年底略有上升，但比去年同期則略有下降。
招行這次發債主要就是為了收購永隆做準備，由于收購需要大量現金(假設100%收購，則需動用約360億港元資金，其中9.65億港元已于協議簽訂日作為定金支付)，因此首先發債以避免全面收購之后資本充足率出現下降。
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