有消息人士表示，既然監管機構已經批準招行發債融資，應該意味著對招行收購永隆不會有太大意見。

　　然而，受收購遇阻傳聞影響，招行A股股價連續3日出現下跌，9月3日收報20.26元，跌幅2.97%，3個交易日累計下跌超過12%；H股3日收報24.45港元，下跌3.55%，3個交易日累計跌幅也超過7%。

　　17億港元套利空間

　　“在市場氣氛極佳的時候，有時反而可能出現溢價。”上述基金經理告訴本報記者，因為市場氣氛火熱的時候，投資者可能會搶購被收購對象的股票，從而推高股價，迫使收購方提高收購價格。

　　對于收購預期完成日之前出現的這種異常套利空間，前述人士表示，理論上，套利空間會隨著交易日的臨近而趨向于無。但目前永隆在公開市場上交易的股票總套利空間竟達約17億港元。市場究竟是怎么了？

　　“從目前的市場氣氛來看，投資者顯然不太愿意承受溢價。”在他看來，目前6%左右的套利空間可以做，但仍然有一些風險,主要在兩方面:

　　首先就是收購能否通過審批的問題。雖然說買賣雙方已經達成協議了，一個愿意收錢一個愿意給錢，但是要完成收購還牽涉到監管機構的批準等很多環節，程序上實際是比較復雜的。

　　“就好比匯豐銀行收購韓國外換銀行KEB，都拖了快一年了韓國監管機構還沒有批下來。”他說。

　　恰好是在去年的9月3日，匯豐銀行和韓國第六大銀行韓國外換銀行達成協議，以總價約63.17億美元，全現金收購該行51.02%的股權。

　　按照當時的預計，該收購將于2008年1月31日完成收購，另外還附有一條有趣的補充，即如果在此之前收購完成，那么韓國外換銀行將會額外得到1.33億美元現金，使總收購價增加到64.5億美元。

　　這無疑是為了“鼓勵”交易盡快完成。然而事與愿違，收購卻進展得并不順利，完成收購的日期一延再延。

　　直到今年4月29日，匯豐宣布該收購延期到7月31日，如在此之前通過監管審批，則完成日期自動延長2個月到9月30日。并且其間，在規定的時間段內，收購雙方均可隨時提出解約。

　　“當然了，永隆銀行是在香港，香港的條例會相對簡單些。”該基金經理表示。

　　此外，除了審批風險之外，投資者若想此時介入進行套利，還需要承擔較大的時間成本。

　　“即便是收購在9月14日之前得到了監管批準，還需要提交股東大會批準，還要點算投資者手里持有的股票，等相應的錢打到你賬戶，說不定已經是兩三個月以后的事了，如果更復雜一些的交易，時間就更長了，”這名基金經理告訴本報記者，“因此，很多人都寧愿選擇在收購完成前，以一個合理的折價率賣掉股票，早點套現離場。”

　　如其所言，這名香港投資經理也沒有對永隆銀行目前出現的套利空間表現出興趣，除了市場氣氛不佳之外，其中一個主要的原因是覺得永隆銀行“有點小”，“有點貴”。

　　有投資經理認為，如果只把永隆銀行當作單一銀行來看，146港元的股價也是比較貴的，但招行收購永隆銀行之后，永隆銀行就成為招行的一個平臺，因此以一定溢價收購也是合理的，“就是1＋1〉2，招行可能會有自己的整合想法。”