財華社香港新聞中心/羅綺萍報道

　　摩根士丹利(Morgan Stanley)大中華區首席經濟學家王慶，埋首研究8個月后，今天終於第一次會見記者，這位接替謝國忠站在兩岸三地鎂光燈下的研究主管，為記者帶來了中國經濟的“四季論”，及詳解“美國衰退有助中國經濟軟著陸”的理據。

　　所謂四季論，是根據全球經濟是否同步放緩，及中國宏觀經濟取向，把2008年中國經濟分成四個季節，結論是有60%可能是進入秋季，即“輸入型軟著陸”，在全球經濟同步放緩之時，而中國的宏觀經濟政策仍然是“摸著石頭過河”，中國08年GDP增長為10%；只有5%機會是冬季，即中國在全球經濟同步放緩時，仍采取激進緊縮政策，令中國經濟硬著陸，即使如此，中國經濟仍會有8%的增長。

　　他估計美國衰退有助中國經濟軟著陸，一旦有必要，中央政府會放松現有調控措施，甚至采取擴張性財政和貨幣政策刺激經濟。

　　王慶同時預計中國今年只會在上半年加息兩次，每次27點子；存款準備金率則會繼續調升，全年升400點子，至18.5%的歷史高位。

　　記者：美國經濟放緩以至衰退都是大家比較擔心的事，但你卻認為對中國是好事？

　　王慶：中國經濟一直在試圖軟著陸，在06年07年幾經努力都沒有實現，很重要的原因是政策手段受到限制，例如利率偏低，匯率低估等問題，限制了貨幣政策的調控經濟能力。中國經濟長期過熱的結果，會逼使中央政府采取一些行政手段干預，這樣對經濟發展反而有害。

　　中國處於“一放就亂，一收就死”的困局中，美國經濟放緩，正好幫助中國實現自我調整過程，也避免中央政府使用激進的行政手段把經濟降溫，否則對經濟的傷害會很大。

　　記者：如果今年中國是“輸入型軟著陸”，經濟增長會是多少？如果是硬著陸的話又是多少？

　　王慶：我們預計有60%機會今年是“輸入型軟著陸”，即全球經濟同步放緩，而中國的宏觀經濟政策仍然是“摸著石頭過河”，如果是這樣，全年的GDP增長為10%；只有5%機會是中國在全球經濟同步放緩時，仍采取激進緊縮政策，令中國經濟硬著陸，即使如此，中國經濟仍會有8%的增長。

　　記者：中國一些金融機構持有美國次按資產，例如中國銀行(3988-HK)的撥備會比較大，你認為次按問題對中國的影響如何？

　　王慶：我對具體中國金融機構在這方面的問題沒有研究，但對於中國整體經濟來說，美國次按問題影響很小，因為中國的資本帳仍未開放，可以投資到外面的機構不多，資金額相對中國整體經濟量來說，也是微不足道的。

　　記者：現時中國通脹問題嚴重，但你認為中國不會連續多次加息，為甚么？

　　王慶：我們估計預計中央經濟政策執行力度，今年很可能是前緊后松的政策，上半年會加息兩次，每次27點子。中國一向實行低利率政策，這已是中國的主要的金融政策，雖然現時通脹問題嚴重，但沒有跡象作出改變，所以我們預計在下半年不會再加息。

　　我們預計中國的今年的CPI增長4.5%。我們也在研究一個有趣的問題，便是中國歷來多次通脹加劇，問題多來自食品價格大幅上升，而食品價格上升，與自然災害及供求關系相關，與金融政策的關連不大，所以我們不認為中央會采用較激烈的手段處理通脹問題。