王如晨

　　國美電器(0493.HK)前日宣布集資行動后，昨日跌幅達11.55%，報收于12.56港元。

　　通過“配售新股份”和“發行可換股債券”，國美將獲得65.5億港元的資金，以改善零供關系中的結算條款、付賬周期、優化流動資本等帶來的費用壓力。這對投資人而言，則意味著，股票價值再次被攤薄稀釋。

　　由于這一動作的目標是變革以往它與供應商之間的合作模式，這一潛在的短期不利立刻體現在資本市場，并導致今日股價下行。國美電器股份大戶——美國基金華平(Warburg Pincus) 順勢減持，它在上周五直接行使60%的可換股債券換股權，并以每股13.3港元減持了大約9100萬股國美電器股份，套現約12.1億港元。

　　2006年2月開始申報時，基金華平曾持有國美1.77億股份，持股比例曾達10.76%，其后國美多次增資擴股，華平的持股比例大幅縮小，今年1月底僅為5.78%。而此次國美集資，更是縮小了華平的比例。減持后，華平只剩大約8678萬股，不足5%。

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