中石化私有化整合鎮海煉化 回購耗資約80億港元

　　擬回購其H股，耗資約80億港元，中石化系多只H股股價放量上漲

　　中石化對旗下上市公司的整合再次啟動。昨日，鎮海煉油化工(1128.HK)H股停牌等待公司發布私有化建議，此前中石油回購旗下公司時，中石化曾表示近期不會有回購行為。

　　鎮海煉化董秘辦表示，關于回購H股的相關事宜估計在今日仍無法發出，在此之前仍需

通過公司董事會的核準，在董事會過后才會有確切的消息。中石化股份公司董秘局昨日也做出了同樣的表示，并指出，中石化回購鎮海煉化的流程不會與中石油的回購方式一致。

　　將耗資約80億港元

　　目前中石化持有鎮海煉化71.3%的法人股，流通股本占28.7%.部分投行分析師給出的市場流傳收購價格為10.5-11港元，鎮海煉化對此價格未予置評。按照昨日停牌時9.45港元的價格計算，溢價在11.1%-16.4%之間。

　　而按此價格收購，中石化應準備的資金在76億- 80億港元之間。

　　鎮海煉化是目前亞太十大煉油廠之一，也是全國最大的進口原油加工基地、含硫原油加工基地和

　　此前中石化曾于2004年底將燕山石化私有化，當時3.8元的收購價，相對于停牌價3.425港元溢價10.9%，按前12月平均價格2.82港元計算則溢價34.8%.

　　中銀國際研究副總裁白韌認為，按照目前鎮海煉化的每股凈資產和市價，按10.5-11港元收購的溢價略好于此前燕化的私有化，但兩者所處時間行業景氣狀況不太一樣，收購燕化時的利潤貢獻率是比較高的。

　　西南證券H股分析師周興政也認為此價格處在一個合理的區間。

　　BP左右私有化成敗

　　英國石油(BP)可能左右此次私有化的成敗。

　　2004年年報顯示，BP持有其9.41%股權，占H股比例達32.83%，是鎮海煉化最大外資股東。根據聯交所規則，如果有超過10%的股東提出反對意見，則交易將不能進行。

　　中石化董秘局工作人員以及鎮海煉化都表示不清楚中石化此前是否就私有化和BP有過接觸。白韌認為，對于BP這樣的戰略投資者，其態度在私有化中至關重要，一般會有先期協商。

　　另外，年報顯示J.P摩根也持有2.66%的股份，占H股9.29%，如加上其融券部分，則占總股本超過3%，H股本超過10%.但J.P摩根在10月17日減持了179萬股鎮海煉化股份。中銀國際研究副總裁白韌指出，這說明其保密工作十分出色，這也表示雙方此前沒有接觸。

　　但鎮海煉化董秘辦表示，此事應在公司召開董事會上商討，通過還是不通過都有可能。白韌認為，BP持有鎮海煉化成本較低，此前已獲利不少。但如果此前中石化與BP沒有協商，BP仍可能要求提高收購價。

　　中石化整合遲早要進行

　　2000年中石化海外上市時曾承諾，將整合旗下上市公司減少關連交易。2004年底回購燕山石化被認為是中石化整合旗下上市公司的第一步。

　　西南證券分析師周興政指出，若參照中石油的做法，也不排除中石化近期在回購旗下其他的公司。

　　中銀國際研究副總裁白韌認為，中石化的整合遲早要進行，但并未有具體的時間表。之前市場預測的私有化對象多為儀征化纖(資訊 行情 論壇)，鎮海煉化的私有化消息頗出人意料。

　　另外，由于中石化旗下上市公司眾多，剩下上海石化(資訊 行情 論壇)和儀征化纖均為A+H公司，而中石化冠德作為中石化在港惟一的紅籌股，殼資源本身就有價值。白韌認為，受此次回購影響，短期內中石化應不會有其他私有化動作。

　　石化系H股股價飆升

　　受中石化回購鎮海煉化H股影響，昨日中石化旗下其余

　　昨日鎮海煉化9點30時停牌發布公告，儀征化纖(1033.HK)在10點48分一度沖高到1.44港元高位，漲幅達13.39%，收市時上漲7.09%，報1.36港元，成交量放大到9381萬手，為前四交易日均值的6倍，為前三月平均成交量的12倍。上海石化(0338.HK)也上漲6.06%，報2.625港元，成交量放大到前三月平均成交量的3.5倍。

　　此外，中石化(0386.HK)上漲1.53%，報3.325港元。

　　本報記者吳敏