建行IPO大獲全勝今掛牌上市市場(chǎng)觀望首日表現(xiàn)

http://whmsebhyy.com 2005年10月27日 06:51 東方早報(bào)

　　10月14日，香港市民在領(lǐng)取中國(guó)建設(shè)銀行的招股書。當(dāng)日，中國(guó)建設(shè)銀行在香港公開招股。今日，建行將在香港交易所掛牌上市。新華社圖

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　　早報(bào)北京專稿艾勇毛明江責(zé)任編輯夏正玉

　　在完成了今年全球規(guī)模最大的銀行股IPO(首次公開發(fā)行)后，中國(guó)建設(shè)銀行今日正式在香港聯(lián)合證券交易所掛牌上市，從而在四大國(guó)有商業(yè)銀行中首家實(shí)現(xiàn)海外上市。

　　建行IPO大獲全勝

　　如果從數(shù)據(jù)來看，建行IPO確實(shí)不可謂不成功。記者從承銷商處獲得最新資料顯示，在剛剛結(jié)束的首次公開發(fā)行中，建行共計(jì)發(fā)行了26485944000股H股，占總股本的12%，發(fā)行規(guī)模約為80億美元。在啟動(dòng)回?fù)軝C(jī)制后，國(guó)際部分發(fā)行股份價(jià)值59億美元，占全部發(fā)行的73.8%，戰(zhàn)略投資者部分價(jià)值15億美元(美國(guó)銀行及淡馬錫)，占比18.7%，而面對(duì)香港散戶公開發(fā)行的股本金額為6億美元，占比7.5%。

　　盡管受到市場(chǎng)波動(dòng)的影響，建行作為首家進(jìn)行海外上市的國(guó)有

商業(yè)銀行仍然得到了廣泛的認(rèn)可，其總需求量達(dá)到800億美元，超過10倍的超額認(rèn)購。其中國(guó)際部分的需求超過600億美元，而香港公開發(fā)行部分需求超過170億美元，即獲得了42倍的超額認(rèn)購。

　　承銷商表示，路演期間建行以郭樹清董事長(zhǎng)為首的管理層表現(xiàn)出色，使得總體的下單率達(dá)到83.7%。機(jī)構(gòu)投資者在本次路演中表現(xiàn)出來極為強(qiáng)勁的需求，總的認(rèn)購需求超過了190億美元，認(rèn)購規(guī)模超過1.5億美元的機(jī)構(gòu)投資者就超過了30家。

　　基于此種旺盛的需求，建行在路演后第五天宣布調(diào)整1.80~2.25港元的最初定價(jià)范圍，將價(jià)格區(qū)間上調(diào)至1.90~2.40港元，最終定價(jià)為每股2.35元港幣。這一定價(jià)無疑對(duì)建行做出了相當(dāng)高的估值，2.35元港幣的價(jià)格相當(dāng)于建行2005年預(yù)估市凈率的1.96倍、2005年預(yù)估市盈率的13.9倍。

　　市場(chǎng)觀望首日表現(xiàn)

　　盡管發(fā)行獲得了成功，但股價(jià)的市場(chǎng)表現(xiàn)才是建行上市成敗最好的試金石。而對(duì)于建行掛牌首日的表現(xiàn)，市場(chǎng)已經(jīng)表現(xiàn)出濃厚的觀望情緒。10月22日的電子交易網(wǎng)絡(luò)報(bào)價(jià)顯示，建行暗盤價(jià)為2.38元港幣，僅較發(fā)行價(jià)高1.28%。而到了25日，暗盤更是跌至2.35至2.375元港幣。軟庫(軟銀)金匯投資銀行總裁溫天納告訴早報(bào)記者，暗盤價(jià)很有可能就是首日第一單的出價(jià)，預(yù)計(jì)建行掛牌當(dāng)日的交投氣氛可能不會(huì)十分熱烈。

　　此外，港交所允許做空建行也給其股價(jià)帶來了不少壓力。新華富時(shí)指數(shù)將于28日將建行納入“新華富時(shí)中國(guó)25指數(shù)”，為滿足指數(shù)基金的套利要求，港交所決定允許自上市第二日起對(duì)建行進(jìn)行現(xiàn)賣后買的反向操作，該操作是投資者看跌一支

股票時(shí)采取的套利行為。

　　“這對(duì)建行股價(jià)顯然是一個(gè)考驗(yàn)。”國(guó)泰君安

證券研究所金融業(yè)分析師伍永剛認(rèn)為，允許做空會(huì)加速建行股價(jià)向市場(chǎng)認(rèn)為的‘合理價(jià)’回歸。他在接受早報(bào)記者采訪時(shí)表示，從估值角度看建行的公平價(jià)值應(yīng)該在市凈率2.2倍左右，合理價(jià)位應(yīng)該在2.5~2.6元港幣左右。他同時(shí)表示，2.35元港幣的定價(jià)令建行股價(jià)長(zhǎng)期上升空間十分有限，預(yù)計(jì)很難超過7%。“換句話說，除去融資成本和手續(xù)費(fèi)，散戶投資者將很難從投資建行中獲利。”

　　接近承銷商的投行人士告訴早報(bào)記者，承銷商已經(jīng)準(zhǔn)備好了股價(jià)穩(wěn)定機(jī)制，力求保證建行股價(jià)不會(huì)出現(xiàn)大的波動(dòng)。

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