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西南證券周興政上周末中國保監(jiān)會(huì)頒布了《保險(xiǎn)外匯資金境外運(yùn)用管理暫行辦法實(shí)施細(xì)則》。按照《細(xì)則》規(guī)定，內(nèi)地保險(xiǎn)公司外匯資金被允許投資于中國企業(yè)在境外發(fā)行的股票，此類股票應(yīng)該主要指H股。然而H股市場(chǎng)對(duì)此重要利好卻反應(yīng)冷淡，最近五個(gè)交易日縮量窄幅波動(dòng)，這種情況值得警惕。
H股市場(chǎng)目前存在三個(gè)利空因素：首先，H股公司整體盈利呈減緩趨勢(shì)；其次，個(gè)別
公司暴露出來的管理問題對(duì)市場(chǎng)信心帶來一定程度的破壞；最后，A股市場(chǎng)正在進(jìn)行的股權(quán)分置改革對(duì)31家同時(shí)擁有A股和H股的公司來說，也是一種重要的不確定因素，A股獲得對(duì)價(jià)后股價(jià)攤低，A股與H股的比價(jià)關(guān)系勢(shì)必會(huì)有所改變。
另外，最近一年來以摩根大通為主的外資基金大規(guī)模減持了許多H股。從最新披露的權(quán)益變動(dòng)信息來看，外資基金對(duì)不少H股公司的持股比例已降至5%之下。如果保險(xiǎn)資金此時(shí)大舉進(jìn)入，難保不重蹈當(dāng)年B股對(duì)境內(nèi)居民開放時(shí)見頂回落的覆轍。
為避免B股教訓(xùn)重演，新股應(yīng)當(dāng)是這些保險(xiǎn)公司不錯(cuò)的選擇。上半年上市的四家次新股———交行、神華、上海電氣、富力地產(chǎn)中報(bào)業(yè)績均表現(xiàn)不俗，提升了H股整體盈利水平。其次，未來還有不少企業(yè)將以H股形式赴港上市，其中包含了不少質(zhì)地優(yōu)良、行業(yè)地位突出的企業(yè)，蘊(yùn)涵了投資機(jī)會(huì)。
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