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本報記者 李亞 發自深圳
香港的權證市場在近兩年來飛速發展，吸引了投資銀行紛紛入場發行權證。繼8月初匯豐銀行宣布籌備發行權證后，瑞士銀行也將從本月開始正式進入權證市場。據了解，瑞士銀行從今年8月份已經試發行備兌權證，按計劃，瑞士銀行到今年年底將發行80只權證。按照這種速度，瑞士銀行到今年年底將成為香港認股證發行商前5名。
“今年下半年香港權證市場將仍然保持快速增長的趨勢，近年來權證定價透明度越來越高，加上預計會有更多的高市值公司如中國建設銀行等國有銀行將來港上市，為權證市場發展帶來更好的動力。“法國興業銀行的一名權證發行人向《第一財經日報》表示。他表示更多的投資銀行進入會帶來競爭，但市場完全可以容納。
除了匯豐、瑞士銀行外，即將發行權證的高盛證券被認為更加野心勃勃，有市場人士向記者表示，高盛證券在一年內有可能發行超過200只權證，按這個規模，高盛將超過目前權證市場的前三名發行商，成為權證市場“老大”。
從2004年開始，按照成交金額計算，中國香港市場已經成為全球最大的衍生權證市場，總成交金額達674億美元。2005年前5個月，總成交金額達339億美元，繼續占據全球權證市場的第一位，遠遠高過第二位意大利市場的199億美元成交金額。除了成交金額的絕對值上升以外，香港權證每日成交金額占整體大市成交額的比例也從去年同期的12.1%，增至6月份的16%，8月份更是飆升到26%，成為交投最活躍的衍生工具。
由于市場龐大，吸引了各大投資銀行爭相發行權證，發行只數越來越多。根據港交所公布的數據顯示，到今年6月，權證數目已經達到1072只之多，而今年1月份至6月份新發行的權證就有679只。
事實上，香港權證市場的飛速發展也得益于內地大型國企陸續來港上市。與兩年前國企權證數目極少的情況不同，現在與國企股掛鉤的權證已經占到香港權證總數的半壁江山。由于大型國企市值龐大，正股本身的交投就相當活躍，因此目前的總體趨勢是投資銀行更愿意發行國企股權證，今年8月交通銀行(資訊 行情 論壇)(3328.HK)權證限制剛解除的第一天，發行商便蜂擁而上，當日就推出了9只權證。而中國神華(1088.HK)將在下周一解除權證發行的限制。據了解，當天各投資銀行推出的神華權證將達到19只之多。
“吸引投資銀行發行權證的原因不難猜測，完全是權證發行利潤豐厚。發行權證的毛利比發行其他衍生工具都要高�！毕愀廴痰囊幻孪蛴浾弑硎�。他說投資銀行一般根據場外期權的引伸波幅定價，發行的權證比場外期權的引伸波幅要高出3%到4%，在投資者買賣權證的同時，投資銀行需要購入場外期權作對沖。場內和場外引伸波幅的差價便是投資銀行賺取的差價。
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