香港權證市場波動劇烈 港交所密切關注市場風險

　　本報記者 李亞 發自深圳

　　香港權證市場連續兩周成交量顯著放大，波幅也明顯加劇。

　　香港財經事務及庫務局局長馬時亨日前表示，已經注意到備兌認股證成交活躍，可能對證券市場穩定和發展構成不利影響。而港交所(0388.HK)上市科主管韋思齊26日則表示，會

收集和分析有關數據，評估其中的風險。

　　在15日至19日期間,權證的平均日成交量在70億港元以上。在19日的成交高峰日創下了75.5億港元的歷史新高,當日恒生指數(資訊 行情 論壇)出現大幅調整，全日大跌301點，為過去14個月以來最大跌幅，總成交額為335.39億港元，是今年以來的第二大單日成交額，而認購權證的跌幅均在20%以上，不少權證的跌幅達到了50%~80%。

　　上周8月22日到26日間，權證成交量基本維持在47億~58億港元之間。

　　“雖然說前期港股累積升幅較大，出現調整屬于正常，但香港權證市場規模大，19日出現大勢轉向的情況時，散戶的止損盤和發行商的對沖盤蜂擁而至，結果是大家越跌越賣,擴大了市場的跌幅。”凱基

　　權證市場的興旺可以說是一把”雙刃劍”，一方面可以帶動大市的交投，另一方面卻給股市帶來了潛在的風險，大市下跌時也帶來了驚人的殺傷力。在香港權證市場，認沽權證的數量比認購權證的數量要少得多，大約維持在1∶3的比例。因此在大的跌勢中，買認購權證的損失要明顯大很多。

　　“眼睜睜看著我買的權證在10分鐘內跌去了30%，后面的兩個小時又不忍心放手，到收市前被迫斬倉出來已經虧損了70%。”香港投資者盧洋回憶19日下午的跌勢時仍心有余悸，他當日早晨持有兩只與和記黃埔(資訊 行情 論壇)(0013.HK)掛鉤的權證，價值8.2萬港元，到收市時只剩下不到2.5萬港元。

　　盧先生說,當日權證少則跌去20%，多則有80%之高，他還不是虧損得最厲害的。他的一位朋友買了一只“末日輪”(即快要到期的衍生權證，由于是價外權證及沒有時間價值，風險性極高)跌到了0.01港元。“肯定是血本無歸了。”盧先生說。

　　衍生工具原本一個重要的作用，在于幫助市場對沖風險，但是因為有杠桿效應，有以小搏大的功能，結果吸引了很多散戶投資者參與。在港股6月的漲幅中，不少散戶從權證中收益頗豐，據稱是每日漲20%也不足為奇。

　　有交易員指出，由于香港的對沖基金活動增多，加上權證市場交易旺盛，所以港股比往年更加動蕩，經常快速大起大落，估計市場走勢變得更加難以預測。

　　某投資銀行人士認為：“權證市場過度活躍其實會影響到小型公司上市招股的行動，資金大量流向炒權證，使得相對吸引力不高的中小型企業上市融資變得困難，即使上市后成交也往往比較稀疏，這也是香港創業板交易量日漸萎縮的原因。”