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本報記者 李晶 發(fā)自上海
備受矚目的中國電力(資訊 行情 論壇)(2380.HK)半年報終于在昨天出爐，與市場預(yù)期的相同，公司中期業(yè)績大幅下滑。截至6月底，公司凈利潤2.5億元，較上年同期的3.7億元下降32%，每股收益0.08元。報告期內(nèi)營業(yè)收入大致與上年持平，為16.46億元。
花旗美邦表示，中國電力盈利下降主要是由于上半年發(fā)電量下跌8.0%，以及單位燃煤成本上升29%所致。不過，該公司同時認(rèn)為，中國電力下半年盈利狀況將可能會強(qiáng)勁增長。因5月份起已調(diào)高了電價，并且新收購的神頭電廠也將帶來盈利，預(yù)計下半年盈利將比上半年大幅增長79%。
中國電力上半年發(fā)電量減少，似乎已是全行業(yè)的縮影。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2005年上半年發(fā)電量為11286.32億千瓦時，同比增長13.2%，發(fā)電量增速相比2004年近15%的增速有所回落。一份電力行業(yè)報告指出，受電煤價格上漲的影響，電力行業(yè)整體的毛利率逐步下滑。2005年煤電聯(lián)動方案實(shí)施，行業(yè)盈利能力將可能開始逐漸回升。
神光金融研究所研究員丁建廠表示，長期來看，電力行業(yè)面臨兩大問題：一是隨著下游工業(yè)生產(chǎn)和固定資產(chǎn)投資增速逐步回落和去年及今年大量新建機(jī)組投產(chǎn)，以機(jī)組利用小時數(shù)為參數(shù)的行業(yè)整體利用率下降；二是未來競價上網(wǎng)全面推開對目前的電力企業(yè)的盈利前景帶來不確定性。
“但這并不妨礙第二、三季度作為階段拐點(diǎn)改變過去一年半來電力企業(yè)盈利水平下降的趨勢。”丁建廠指出，火電公司市場估值已經(jīng)降到歷史較低水平，隨著2005年5月開始，煤電聯(lián)動政策的正式實(shí)施，不但能緩解火電公司盈利能力急速下滑的趨勢，而且可以促進(jìn)火電公司逐漸走出低谷，盈利能力較一季度有所回升，但僅僅是略有回升，預(yù)計全年平均盈利水平仍低于2004年，達(dá)到歷史最低點(diǎn)，而2006年將繼續(xù)逐漸回升。
花旗美邦表示，由于中國電力盈利能力的可見能力較低，加上規(guī)模較小，盈利風(fēng)險高企。同時，短期缺乏完成項目，公司將依賴潛在的收購以帶動盈利增長，所以依然維持該股“沽售”評級。
也許由于市場對半年報業(yè)績已有預(yù)期，昨天中國電力整體走勢還算理性。當(dāng)天，該股以2.60港元平開，全天在開盤價和2.575港元間波動，尾盤最終以后者報收，微挫0.962%。
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