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金管局總裁任志剛在最新一期《觀點(diǎn)》以“交易媒介及香港的國(guó)際金融中心地位”為題撰言，其全文如下。
在香港進(jìn)行的國(guó)際金融交易若能多利用外幣結(jié)算及交收，將大為促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理及香港的國(guó)際金融中心地位的發(fā)展。
貨幣的其中一項(xiàng)功能是作為交易媒介。在一個(gè)實(shí)行貨幣制度的經(jīng)濟(jì)體系里，我們不再以物易物，例如可能用一頭豬來(lái)交換3套西裝及一雙皮鞋這種極之不便的制度，而是將所有貨品與服務(wù)的價(jià)值或價(jià)格貨幣化，并以有關(guān)貨幣進(jìn)行交易。當(dāng)然，有關(guān)貨幣必須是交易各方所接受的，因此亦需要有穩(wěn)健的貨幣政策，以維持貨幣穩(wěn)定。
港元自然是香港的日常交易媒介。事實(shí)上，《基本法》第一百一十一條訂明港元是香港的法定貨幣。即是說(shuō)，在香港消費(fèi)者就商品或服務(wù)支付港元，商戶必須接受。打工仔的工資都是以港元支付，每個(gè)家庭的各樣帳單及其他日常支出亦是以港元繳付。香港具備明確的貨幣政策目標(biāo)，就是維持貨幣穩(wěn)定。由於香港是一個(gè)外向型經(jīng)濟(jì)體系，每個(gè)人都直接或間接地與世界其他地方有生意來(lái)往，因此我們又將貨幣穩(wěn)定界定為港元兌美元的匯率保持穩(wěn)定。
不過，除了由本地經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所產(chǎn)生的交易外，尚有許多交易在香港進(jìn)行。如《基本法》第一百零九條所規(guī)定，香港是一個(gè)國(guó)際金融中心，海外投資者會(huì)投資於集資單位(特別是內(nèi)地機(jī)構(gòu))在香港發(fā)行的各種金融工具。雖然港元可以，而且亦確實(shí)被用作在香港籌組的國(guó)際金融業(yè)務(wù)(如H股的首次公開招股事項(xiàng))的交易媒介，但這并非必須的。對(duì)海外投資者，例如是美國(guó)的投資者來(lái)說(shuō)，若首次公開招股事項(xiàng)及其后在第二市場(chǎng)進(jìn)行的買賣能夠以美元為單位，相信會(huì)更為方便。同樣，若H股公司可以以人民幣甚或美元發(fā)行股票，相信亦會(huì)方便許多，因?yàn)樗鼈儫o(wú)需將首次公開招股事項(xiàng)所籌集的資金兌換為人民幣以在內(nèi)地使用，或兌換為美元以經(jīng)營(yíng)國(guó)際業(yè)務(wù)。
港元是香港的法定貨幣，并不等於所有交易都要以港元為單位。只要交易各方同意，他們可以選用任何一種貨幣，甚或棄用貨幣，回到以物易物的交易方法。我要指出，如果我們認(rèn)真的要提供“適當(dāng)?shù)慕?jīng)濟(jì)和法律環(huán)境，以保持香港的國(guó)際金融中心地位”(同樣是根據(jù)《基本法》第一百零九條)，香港就必須能提供一個(gè)平臺(tái)，好讓有關(guān)各方可以以其所選擇的貨幣進(jìn)行國(guó)際金融交易。
香港的貨幣穩(wěn)定有另一個(gè)考慮因素。一個(gè)成功的金融平臺(tái)能同時(shí)吸引其他地區(qū)擁有剩余資金的人與需要籌集資金的人，因而會(huì)產(chǎn)生大量金融交易。若所有有關(guān)資金都涉及港元兌換的話，便會(huì)對(duì)香港的貨幣管理構(gòu)成重大挑戰(zhàn)。相信讀者還記得過去多宗首次售股事項(xiàng)曾令香港的貨幣狀況出現(xiàn)短暫的不穩(wěn)定局面。盡管過去強(qiáng)化本港貨幣制度的各項(xiàng)措施已有助應(yīng)付這類龐大的資金流量，但若有關(guān)的交易能以外幣為單位，港元自然可以避免承受不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)。正如上文提到，海外投資者及集資者可能較為喜歡這種安排。
在香港進(jìn)行的國(guó)際金融交易多利用外幣，并不會(huì)影響港元的地位，因?yàn)楦墼冀K是香港的法定貨幣，是本地交易的媒介。利用其他貨幣進(jìn)行國(guó)際交易會(huì)鞏固香港的國(guó)際金融中心地位，正因如此，所以我們致力發(fā)展金融基建(即支付、結(jié)算及交收系統(tǒng))，以支援在香港使用其他貨幣，包括人民幣，從而促進(jìn)國(guó)際金融及其他跨境活動(dòng)。具體來(lái)說(shuō)，為加強(qiáng)本港的金融基建以應(yīng)付人民幣交易，我們要建設(shè)的平臺(tái)不應(yīng)僅限於只促進(jìn)內(nèi)地與世界其他地區(qū)的金融中介活動(dòng)，而是亦能促進(jìn)內(nèi)地投資者與發(fā)行機(jī)構(gòu)之間的金融中介活動(dòng)。香港已具備內(nèi)地所欠缺先進(jìn)的資本市場(chǎng)，可為此扮演重要角色。內(nèi)地的資本流動(dòng)是有地域限制的，但只要兩地監(jiān)管機(jī)構(gòu)緊密合作，可控的資金融通渠道是不難建立的。
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