大摩料恒生(0011-HK) 04-06年盈利倒退2%

　　恒生銀行(資訊 行情 論壇)今年上半年純利下跌2.3%至60.45億元，摩根士丹利發表研究報告指出，其表現較預期理想，主要由於物業重估溢利所致，期內恒生經營表現則仍然疲弱，其中貸款增長6%低於同業的9%。

　　大摩認為，恒生財資業務收入受高息率影響，下半年仍充滿挑戰，預期恒生04年至06年度期間盈利將錄2%倒退；由於恒生去年純利113.95億元，按年升19.5%，換言之，大摩預期05至06年期間，恒生盈利將下跌逾20%。

　　大摩表示，恒生的05年預測市盈率19倍，反映股價仍高，孳息率趨平及股息率下降將成為股價跑輸大市的催化劑，投資評級「跑輸大市」，目標價94元。