樂觀派

　　瑞銀證券：中資行估值有望上半年恢復

　　瑞銀證券(亞洲)對于中資行的估值前景持頗為積極的態度，指出，隨著宏觀經濟見底，市場對銀行估值將明顯提升，銀行業估值有望在上半年得到恢復。

　　瑞銀證券亞洲投資研究小組的王瑤平認為，中國的銀行業并沒有系統性風險，而且從12個月的長期估值來看，國內大部分銀行目前的估值水平比較有吸引力。他認為國內基金對銀行股的配置起碼應當達到18%的標準配置(滬深300指數中銀行股的權重為18%)，而2009年中是買銀行股的最好時期。

　　瑞銀證券(亞洲)認為，隨著各家銀行公布一季報，屆時宏觀經濟可能已經接近見底，市場對銀行估值將明顯提升。

　　銀河證券：維持對銀行業“推薦”評級

　　同瑞銀不謀而合，銀河證券同樣認為銀行業的估值很快就將見底，并依然維持對銀行業的“推薦”評級。銀河證券張曦表示，在2008年結束前一周，以工行為代表的銀行業的估值水平已回落，隨著經濟面“壞消息”的不斷出現，銀行股的估值底部或將出現。

　　此外，張曦還表示商業銀行盈利水平進一步惡化的可能性較低。他表示，2009年利率的調整對商業銀行的影響將主要集中于凈息差對盈利的影響，而利率重估、按揭貸款利率重置等因素對盈利的影響將暫不體現。

　　安信證券：估值存在修復機會

　　安信證券麥靖儀認為，銀行業在2009年估值存在修復的機會。他指出，上半年是降息的密集期，由于2008年一季度及中期較高的基數，上市銀行2009年一季度及中期凈利潤增速可能出現負數，其股票價格也會出現階段性低點。隨著投資者對其利差空間縮窄的擔憂消除，以及2009下半年經濟刺激計劃效應顯現和通縮預期的減弱，銀行股的投資價值將有望出現重估，并帶來階段性投資機會。

　　不過麥靖儀認為，這將只是一個短暫的修復，銀行在2009年大放貸款從而導致壞賬率上升將是主要的擔心，屆時銀行股重估的短暫行情就將結束。

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