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昨日有媒體報道，全國社會保障基金理事會理事長項懷誠指出，社保基金海外投資業務不久將有實質性進展，社保基金設想能用現有的一些外匯資產，積極參與國際資本市場投資，提高投資收益率，分散投資風險；并透露中國正積極支持社保基金在股票、債券和銀行存款等原有投資品種基礎上，開展境外市場投資。
盡管項懷誠的這個講話對中資股是明顯利好，但昨日并沒有激起港股市場的多大波
瀾，恒指、紅籌股指數與H股指數只是略有上漲。不過，從長期而言，一旦社保基金實施投資，筆者認為中資股應該為首選。主要原因如下：
首先，內地A股市場開展的股權分置改革有望消除H股不能全流通的制度障礙，中資股實現全流通將有利于企業長遠的發展。
其次，從目前H股中期業績與股價表現看，該市場依舊值得長線投資。按照H股中期業績與當前價格計算，整個市場的平均市盈率介于10~12倍之間，部分大盤藍籌股的市盈率可能更低。
如H股中權重第一大的中石油(資訊 行情 論壇)，中期每股收益達到0.35元，派息0.158元，當前股價6.2港元左右，市盈率不到10倍。H股市場新貴交通銀行(資訊 行情 論壇)今年中期扭虧為盈，每股收益達到0.12元。
第三，隨著近幾年眾多內地優質企業赴港上市，中資股板塊吸引了眾多長短線資金的關注。目前，中國石油、中國石化、中國人壽(資訊 行情 論壇)、中國電信(資訊 行情 論壇)居今年上半年香港市場交易量排名前十位之一。神華能源(資訊 行情 論壇)、上海電氣(資訊 行情 論壇)、建設銀行(資訊 行情 論壇)等H股的上市，使該板塊的擴容速度明顯快于香港主板平均速度，市值總量也今非昔比。
第四，對內地保險資金而言，出于投資的理性與熟悉，應該會投資自己比較了解的中資股。原因在于：中資股的基本業務都在內地，內地保險資金更容易對該類企業進行資產運作和經營監控。
總之，基于目前各方面的利多優勢，中資股完全有理由吸引國內的社保資金大量介入，從而走出一波波瀾壯闊的中級行情。
作者：曾軼舒 江南金融研究所
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