周興政：中報整體欠佳 H股板塊仍將調(diào)整

　　周興政 西南證券

　　上周，港股整體再現(xiàn)跌勢。上周五，恒指報14982.89點，一周累計下跌0.37%。

　　兩只重磅藍籌股匯控和恒生銀行的下跌直接拖累了恒指。不過，中移動、中海油、聯(lián)想集團等中資藍籌股對恒指起到了重要的支撐作用，紅籌股因此成為上周主板市場表現(xiàn)最

好的板塊。

　　上周五，紅籌股指數(shù)收至1890.43點，全周逆勢上漲1%，H股指數(shù)收至5199.68點，累計下跌0.02%。

　　上周，長和系公司披露了中報，長江實業(yè)純利103.68億港元，同比大增52%,遠高于此前券商77.7-84億港元的預(yù)期。和黃純利118.24億港元，增長10%。

　　至此，主要藍籌股中期盈利顯著增長的格局已得到確認(rèn)。從這個意義上來說，港股的調(diào)整有望很快結(jié)束。而H股板塊則缺乏良好的盈利增長，前景仍不明朗。

　　上周，市值最大的H股中石油披露了備受關(guān)注上半年業(yè)績報告，期內(nèi)中石油實現(xiàn)純利616.24億元，同比增長36%，每股盈利0.35元，派息0.1577元。由于盈利接近此前香港券商預(yù)計的600-650億元的下限，令市場略感失望。

　　更多的H股公司則披露了令人難以恭維的中報。

　　最近5個會計年度一直強勁增長的海螺水泥，今年上半年的盈利卻大幅下降近9成之多。地產(chǎn)類H股

　　股改對H股構(gòu)成利空

　　另外，內(nèi)地出臺的《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革的指導(dǎo)意見》規(guī)定，同時存在H股或者B股的A股上市公司，由A股市場相關(guān)股東協(xié)商解決股權(quán)分置問題。這意味著，31家同時擁有H股的A股上市公司，在其未來的股改過程中，H股股東可能無法得到合理補償。這對于H股構(gòu)成利空。

　　一些H股的投資者擔(dān)心，其利益可能會在相關(guān)A股公司的股改中受到損害。比如，A股公司股改除權(quán)后股價會下降，這會令H股股價受到拖累，A股和H股價格比的下降則會令相當(dāng)數(shù)量的資金從H股市場流向A股市場。

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