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昨日，香港股市大跌，以和記黃埔（0013.HK）為首的地產(chǎn)股領(lǐng)跌。主要地產(chǎn)股如長江實(shí)業(yè)（0001.HK）下跌3.044%，報收86港元；和記黃埔下跌3.366%，報收78.95港元；恒基地產(chǎn)（0012.HK）下跌1.88%，報收39.1港元；新世界發(fā)展（0017.HK）下跌2.451%，報收9.95港元；恒隆地產(chǎn)（0101.HK）下跌1.205%，報收12.3港元；信和置業(yè)（0083.HK）下跌1.105%，報收8.95港元；新鴻基地產(chǎn)（0016.HK）下跌1.216%，報收81.25港元。香港地產(chǎn)股昨日大幅調(diào)整，筆者認(rèn)為，這與前期該板塊整體快速上揚(yáng)和港元加息有一定的關(guān)系。
自去年6月30日以來，美元步入加息周期，已經(jīng)連續(xù)10次每次以25個基點(diǎn)幅度加息，目前美國聯(lián)邦基金利率已升至3.5%。8月10日，香港多家主要銀行，包括匯豐、恒生、中銀及渣打等跟隨美國加息0.25個百分點(diǎn)，令最優(yōu)惠貸款利率調(diào)高至6.75%，是4年以來的最高水平。港元利率調(diào)整，受影響較大的就是香港的地產(chǎn)股。
從2003年8月底開始，香港房地產(chǎn)市場因經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)而見底回升，從而帶動香港本地地產(chǎn)股的業(yè)績向好，和記黃埔、新鴻基地產(chǎn)和恒基地產(chǎn)2003年至2004年的業(yè)績大幅提升。而與此同時，大量國際熱錢流入香港金融市場賭人民幣升值，其中一部分滯留在香港的銀行，一部分進(jìn)入香港房地產(chǎn)市場炒高樓市，余下的資金則大量涌入香港證券市場。
在市場資金充裕的情況下，由于地產(chǎn)股有業(yè)績的強(qiáng)大支持，恒生地產(chǎn)股指數(shù)也是風(fēng)聲水起，從2003年最低的8732.88點(diǎn)一直漲到前期19600多點(diǎn)的高位。在樓市、股市均出現(xiàn)大幅上漲后，港元利率提升的邊際效應(yīng)就顯現(xiàn)出來，分流了在兩個市場獲利的部分資金，從而引發(fā)市場出現(xiàn)短期調(diào)整。
從長期看，香港整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境向好，將繼續(xù)為香港地產(chǎn)股提供良好的發(fā)展機(jī)遇。盡管短期內(nèi)銀行調(diào)高了貸款利率，而且部分熱錢的撤出也會對地產(chǎn)股產(chǎn)生一定的負(fù)面影響，但在香港經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的情況下，作為支柱產(chǎn)業(yè)的地產(chǎn)行業(yè)所受到負(fù)面影響將非常有限，這類股票具備一定的中長線投資機(jī)會。
作者：曾軼舒 江南金融研究所
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