邊緣化爭論

　　著名財經評論家水皮曾表示，A股是一個人多錢多的地方，全世界流動性過剩最多的地方是A股。不在港股，也不在美股，而且外匯儲備會越來越多，境外流入資金會越來越多。現(xiàn)在情況有點倒過來，A股市場是強勢股市場，跟5年前A股被邊緣化的情況相反，恒生股市會越來越被邊緣化。

　　北京師范大學金融研究中心主任鐘偉也表示：“隨著A股市場的容量能夠承受內地最好的大型企業(yè)的上市，A股本身在日益走向國際化，A股的估值水平也比香港市場要好，這樣就導致跟A股相比而言，H股市場的優(yōu)勢正在逐漸喪失。講得更坦率一點，H股目前已經在邊緣化。”

　　東泰證券研究部董事鄧聲興則認為，A股市場國際化，不一定代表港股必然被邊緣化，因為無論是港內、外企業(yè)在港上市，不是單為了集資般簡單，因而一直以來港股市場均能夠吸引內企來港上市。他指出，在人民幣未能自由兌換前，港股邊緣化不會出現(xiàn)。而且香港的另一優(yōu)勢是衍生工具及結構性產品，香港應在未來數(shù)年加大力度進行拓展，尤其是在內地衍生工具產品發(fā)展仍未成熟的時候。

　　敦沛證券董事潘鐵珊認為當人民幣自由兌換后，還要看中國市場是否足夠成熟，是否有足夠的衍生工具作對沖之用，才能與香港造成直接競爭，目前說香港是邊緣化，是不成立的。

　　港股的未來

　　爭論歸爭論，政府及交易所的態(tài)度已經掀起了港股未來的一角。

　　事實上，面對內地交易所的追趕，香港聯(lián)交所深具危機意識，并開始流露出希望和內地交易所進行合作的想法。香港聯(lián)交所將自身定位為“將繼續(xù)力求作為我國的國際交易所，務求與內地交易所相輔相成，并在內地的整體經濟發(fā)展中擔當伙伴角色”。去年9月份，港府突然增持港交所股份，成為其最大的單一股東，并表示“為可能進行的上海與香港兩地證券交易所股權互換做準備”。

　　不過當時的中國證監(jiān)會副主席屠光紹在十七大新聞發(fā)布會上表示，由于內地證券交易所沒有實行公司化，目前尚不具備條件實行兩地股份互換。

　　香港證監(jiān)會資深副總裁孫杰此前也表示，香港政府增持港交所股份是一個很自然的行動，現(xiàn)在談兩地交易所并購進入實質性操作還為時尚早。不過，兩地交易所并購整合是大勢所趨。

　　不過，香港也沒有必要妄自菲薄，孫杰認為，香港市場作為內地投資者較為熟悉的市場，有51%的上市公司具有中資背景，同時還采用國際標準，有世界各地的金融機構參與這一市場。因此，香港無疑是內地機構“走出去”戰(zhàn)略很好的熱身場地，內地機構可以在香港市場與世界上具有優(yōu)勢的證券金融機構展開競爭，進而為全球競爭打下基礎。

　　顯然，進一步國際化或許依然是香港股市的未來目標，但融入內地資本市場而不是總是要政策偏袒，加速“內地化”才是香港股市的當務之急。