□本報記者 黃瑩穎

　　8月1日，香港市場中的長江實業、和記黃埔公司(長和系)將披露半年業績，對于其中的核心企業長江實業凈利潤，各大機構預測分歧較大，樂觀者認為可保持10%的正增長，而悲觀者則認為可能下降27%。

　　不過由于可能展開各項并購動作，盡管機構對于長和系今年上半年業績不太看好，但對于下半年業績情況，各大機構還是比較期待。

　　投行預測分歧大

　　對于和記黃埔，大部分機構都較為看好公司半年業績，平均預期上半年核心盈利為110億港元左右，同比約上升10%。國泰君安國際認為，公司2013年上半年業績將好于預期，原因在于電能實業表現理想以及英國業務增長持續。來自澳大利亞的業務回報持平，同比升1%。但中國內地投資組合貢獻利潤下降，主要由于公路的交通流量減少以及高速公路的稅務寬免期限屆滿。上半年公司做了兩項收購，分別是新西蘭的EnciroWaste以及荷蘭的AVR。兩項收購預期可及時為公司提供經常性現金流，并帶來穩定回報。

　　不過，對于長江實業，從目前的機構預測情況來看分歧較大。其中，長江實業凈利潤預期在128億港元-93億港元之間，同比幅度在正增長10%至負增長27%之間。其中最樂觀的是高盛，預計長江實業半年凈利潤為127.6億港元，核心業務利潤為65.1億港元，目標價位137.8港元；最悲觀的瑞信認為，長江實業半年凈利潤為92.7億港元，核心利潤為31.5億港元。瑞信盡管對長江實業業績預期遠低于高盛，卻給予了長江實業148.4港元的目標價，高于高盛預測目標價。

　　綜合各大機構分析，長江實業盈利能力倒退的原因在于，一方面是上半年香港沒有樓盤項目計入財報，過去兩年多，香港政府屢出政策降溫房市，香港開發商也暫緩相關項目的推出，長江實業也不例外。此外，另一方面則是去年同期有出售沈陽酒店的額外收益。兩方面的因素使得長江實業業績下滑可能成定局。

　　未來仍然看好

　　值得注意的是，據長和系公司發言人透露，本周四長和系管理層決定不舉行中期業績記者會。據資料顯示，從2000年開始，十多年來在長和系發布中期業績后，都有舉行記者會的習慣。該發言人未說明取消媒體見面會的原因，僅表示將于明年公布全年業績時，才會舉辦媒體見面會。

　　盡管對于長和系今年上半年業績看淡，但對于下半年業績情況，各大機構還是比較期待。其中的原因之一在于，長和系公司下半年可能繼續開展并購、出售。高盛大膽預測，和記黃埔今年來已動用130億港元，進行4個項目并購，完成后的凈負債比率約為24%。若調升該水平到公司目標的25%，今年還可調動105億港元現金支持并購。

　　此外，長和系還可能出售旗下零售業務，和記黃埔近日披露 ，旗下屈臣氏集團正在就百佳超市零售業務進行策略性評估，以期為股東帶來最大利益。對此市場普遍猜測和記黃埔可能要出售相關零售業務，而預期可獲得大約200億-300億港元的現金收入。

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