國泰君安國際：中國南車收集評級 目標7.12港元
中國南車 (01766 HK)：對列車的需求將維持較佳， “收集”
評級：收 集
目標價：HK$7.12
中國南車(01766 HK)公布其1-3季度業績， 營業收入增18.4%至630億元(人民幣， 下同)， 純利增1.2%至29億元； 單以3季度計， 營業收入增16.7%至210億元， 純利增21.0%至9億元， 略超于預期， 因財務成本的下跌較預期高。1-3季度的整體毛利率同比跌0.1個百份點至18.0%。截至9月30日， 公司持有凈現金42億元。
因12及13年分別會有3,355公里及3,766公里的高鐵落成， 我們認為對于動車組的需求于2015年之前將會維持較高。另外， 我們預計城軌的總里程將會從2011年的1,700公里增至2015年的4,000公里， 更會進一步增至2020年的8,000公里， 城軌列車需求至少于10年內將會維持高位。
調高其12-13年每股盈利預測9.3%及3.0%至0.293元及0.380元， 及維持其14年每股盈利預測為0.426元。目標價為7.12港元， 對應15.0倍的13年預期市盈率。上調至“收集”評級。
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