國泰君安國際：待利君國際股價推高后 趁機賣出
利君國際 (02005 HK)：兩主要股東高溢價向科倫藥業(002422 CH)出讓12.29%公司股份，升后“賣出”
事件描述：公司發布公告，稱主要股東君聯實業和中華藥業分別與四川科倫藥業(002422 CH)訂立協議，各同意分別按每股2.9167 港元出讓其分別持有的1.8 億股股份，共計相當于公司已發行股本的12.29%。
觀點評論：1)市場早有關于科倫藥業欲收購利君的傳言，利君的股價已經因此有所波動，我們之前的報告中亦有所提及；2)我們翻查了科倫藥業(002422 CH)發布的公告，發現利君國際(02005 HK)的公告中未提及的事項，即科倫將會公開市場及“其它合法方式”購買利君的股份，總計將持股不超過其總發行股份的30%，總金額不超過24.63 億港元。而根據科倫的公告，在完成全部收購之后，科倫將是利君的最大股東，并保留利君的上市地位。
投資建議：科倫收購利君的溢價為37.58%，在完成收購前，利君股價大幅上漲至協議價格的可能性較大。但是，我們認為1)并不十分看好抗生素和大輸液的發展前景，對科倫收購利君后的前景有所保留，2)科倫未來成為利君的控股股東，不一定對利君的非控股股東有利。收購溢價高，建議利君現有投資者在推高股價后，趁機賣出。而收購未必給其它投資者留有太多的投資和投機機會，建議留意風險。
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