查看最新行情

　　國泰君安(香港)  陳歡瑜

　　汽車行業：車船稅改革的草案

　　事件描述：上星期，媒體報道了國家稅務局草擬了車船稅改革的方案，最近正在征求車企的意見。具體方案我們是媒體那里得來，稅務局仍未對此作出正式通告。

　　目前涉及乘用車部分的車船稅分為兩檔，微型客車和小型客車。排量小于等于1.0升的為微型客車，每輛每年征收60元至480元人民幣；排量1.0升以上，載客量小于等于9人的為小型客車，每輛每年征收360元660元人民幣。

　　根據車船稅改革草案，稅務局維持微型客車的車船稅不變，只對小型客車的車船稅進行調整。調整后，排量在1.0升至1.6升的客車年稅額為每輛每年360元到1,080元人民幣，2.0升到4.0升的年稅額從每輛每年900元人民幣起征，4.0升和以上區間的年稅額為每輛每年3,500到10,000元人民幣。稅改改變了對1.0升排量的乘用車統一收稅的方式，按照不同排量階梯式征稅，目的是為了鼓勵發展小排量汽車，引導消費者節能減排。

　　觀點評論：草擬的稅改對車船稅調整幅度比較大。稅改方案實際上是上調了車船稅的稅額，加大了消費者在汽車消費上的壓力。但是由于車船稅與車身價比較相對較小，因此對于汽車需求的影響并不明顯。稅改的主要影響是調整市場對不同排量的車型的需求結構，其中對小排量的汽車和環保汽車需求的比重將增加，而大排量的豪華型轎車和SUV的需求將受到影響。

　　投資建議：對于公司來說，吉利(175HK)的汽車多數集中在2.0升或者以下，因此受惠較大。東風汽車(498HK)車型比較全面，因此受到印象偏中性。而華晨(1114HK)的國產寶馬的銷量會受到較明顯的壓力，因此受到比較大的負面影響。