招商證券（香港）

　　作為本年度可能最后一個(gè)大盤股的中國(guó)太保H股昨日（12月10日）起開始招股。中國(guó)太保H股每股發(fā)售價(jià)格區(qū)間定于26.80－30.10港元。香港公開發(fā)售將于12月15日中午截止，并將于12月23日在香港聯(lián)合交易所主板開始交易。太保本次全球發(fā)售的H股為8.6億股，其中初步安排香港公開發(fā)售0.43億股，約占全球發(fā)售總數(shù)的5%，國(guó)際發(fā)售8.18億股，約占全球發(fā)售總數(shù)的95%。假設(shè)此次H股以發(fā)售價(jià)范圍的中位數(shù)發(fā)行，即每股發(fā)售股份為28.45港元，并且不行使超額配股權(quán)，估計(jì)這次H股全球發(fā)售募集資金凈額將約為215.06億港元。

　　點(diǎn)評(píng)：我們認(rèn)為太保H股發(fā)行價(jià)相對(duì)于其主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手平安和人壽有一定吸引力。目前中資保險(xiǎn)公司H股比A股溢價(jià)10％左右，中國(guó)太保H股發(fā)行中間價(jià)相當(dāng)于約1.8倍的2010年內(nèi)含價(jià)值，目前中國(guó)平安和中國(guó)人壽的目前H股股價(jià)分別相當(dāng)于約3.7和2.9倍的2010年內(nèi)含價(jià)值。公司的A股昨日收于25.88元人民幣，相當(dāng)于接近30元港元。如果A股和港股大市未來一周不出現(xiàn)大的變化，我們預(yù)計(jì)太保H保上市當(dāng)天有望收于35元附近，相對(duì)于招股價(jià)中位數(shù)有約15-20%的上升空間。(證券/保險(xiǎn)行業(yè)分析師羅錦明)