中國建筑：上升潛質看好

　　雖然內地人行并沒有如市場預期般在上周末減息，但觀乎對已連升5周的深滬股市并未構成太大的影響，上綜收市更進帳近3%。相比之下，這邊廂的中資股卻有借消息回吐的情況，其中內房、貴金屬、航運和電力等類別股份的整體沽壓較大。另一方面，有注資及業務拓展消息跟尾的股份仍為市場焦點所在，就以昨日提及的中油香港(0135)而言，便借可能續獲母公司注資入下游業務而逆市向好，收市漲達12%。

　　基建紛上馬訂單勢大增

　　中國建筑(3311)在昨日跌市下的表現也見不俗，其高位曾見過1.37元，收市報1.34元，仍升0.04元，升幅為3.08%，成交也增至2,225萬多股，較上周五增近2倍，此股一向交投較為冷落，如今重獲買盤垂青，料后市的反彈潛質仍在。中國建筑主要從事房屋及基建工程的建造，其市場包括香港、澳門、迪拜、印度和內地，作為香港最大的總承包商，港府多個大型基建項目短期將上馬，都成為推動其股價造好的借口。

　　另外，廣東“兩會”正在舉行，省長黃華華于政府工作報告中，將粵港合作進程提速作為今年工作著力點之一，尤其是加快港珠澳大橋、廣深港客運專線等大型跨境基礎設施建設，也為建筑行業帶來龐大商機，而作為行業龍頭的中國建筑自然也可望成為最大的受惠者。

　　除了行業增長潛質不俗外，中國建筑近年連番獲母公司注入資產，也是其備受看好之處，而集團去年10月便曾向母公司中國海外(0688)購入江西省南昌中海新八一大橋55.2%權益和南昌大橋55.2%權益，涉資4.55億元。

　　此股08年預測市盈率(PE)約5.83倍，若PE炒上8倍，股價料可見1.83元，惟下破50天線的1.22元則止蝕。

　　投資策略：

　　紅籌及國企股走勢：港股觀望氣氛轉濃，中資股輪流炒作的情況料未變。

　　中國建筑：大型基建陸續上馬，集團獲訂單的潛質大，加上有注資概念，都有利股價向好。

　　目標價：1.83元

　　止蝕位：1.22元(香港文匯報　張怡)

　　東亞：公布后料可回升

　　股市緩緩調整，主要是等待今日東亞銀行的業績公布和市場反應，在未有確切信息前，買賣都比較審慎，以致成交僅三百四十五億元，為踏入牛年以來最低。恒指收報一三四五五，跌九十八點。國企指數收七五六○，跌八點，都處反覆偏軟的走勢。

　　個別發展續成主流，可以講乃升降互見，例如長實升，和黃跌；新地升，恒地跌。匯控和中移動都向下走，前者跌二元，后者跌八角半。東亞今日派成績表，昨日見揸家仍卸貨，收十五元五角六仙，跌六角六仙，似乎已預先反映了利淡因素，若公布的消息符市場預期。東亞的股價未必會再跌也。這是“不利消息證實常見股價不跌反升”的正�，F象。

　　我頭牌認為已率先調整的九龍倉，昨收十七元三角八仙，升二角四仙，算是表現不弱了。合和在低見二十一元后，末段反升，收二十一元九角半，升四角，頗為不俗，因過去一兩個月，合和公司日日回購股份，最高買到二十四元多，現價二十一元余，已非常抵買。按規則現時合和不可以回購股份，這才有平貨可吸，而若信任胡應湘的眼光，估計二十六日合和的宣布不會差到哪里里去。合和基建昨收四元七角五仙，更是近日的新高價�？傊�，合和一對孖寶，值得盯緊動態也！

　　按慣例，東亞會在中午“放榜”，所以下午市場即有明朗反應，我傾向于預料東亞公布后會回升，故今日上午若有低位，反而是吸入好機會。

　　從走勢看，一三二○○至一三三○○已有支持，仍是那一句，不必看得太淡。資金其實正環視左右，苦于未明朗，這才不入市。一旦“一天光曬”，自然有資金擇肥而噬了。(大公網)

　　香格里拉：8.5元買入長

　　大巿晦暗不明，正是以低殘價買入優質資產的好機會。香格里拉(0069)的估值比2003年SARS肆虐期間更為低殘，然而，現時資產較當年更優厚，旅游酒店又有回暖��象，不妨待調整至8.5元買入，作長線投資。

　　筆者相信，酒店股最可怕的時候，已經過去。經濟增長放緩早已在預計之中，大部分反映在股價上。打擊旅游意欲和酒店入住率的主要因素——高油價帶來的高燃油附加費，已大幅消退，原油價格已由去年7月高位每桶146.65美元，跌至現時約40美元水平。多項數據亦在反映旅游巿場正在復蘇，有利酒店股，包括︰

　　旅游業正在回暖

　　一、來自內地攜程網、芒果網、游易網信息顯示，去年12月出游澳洲、新西蘭的人數較11月增加1倍，今年1月較去年12月再增加1倍；

　　二、中信證券引述中旅、中青旅、上海國旅、廣之旅等旅行社的出境游數據顯示，赴日韓、東南亞、澳洲、新西蘭等地的旅行穩中有增；

　　三、今年春節黃金周期間，黃山風景區共接往國內外游客43,403人，較去年同期上升192.08%；

　　四、今年春節黃金周期間，玉龍雪山景區共接待游客4.9萬人次，同比增長42.18%；

　　在在顯示，旅游業正在回溫，酒店股始終會受惠。

　　香格里拉現時的估值非常低殘，08年預測企業價值對現金經營溢利(EV/EBITDA)10.3倍。2003年，SARS肆虐，酒店生意直接受打擊，當年香格里拉最低的企業價值對現金經營溢利18.7倍�，F時慘�ㄅc當年相若，資產更優質，酒店房間更多，估值卻便宜一大截，值得吸納。

　　跌破7.8元止蝕離場

　　香格里拉在亞太區持有43間豪華酒店，超過2.2萬個房間，其中10800間在中國大陸，全球酒店集團中，在中國擁有如此多豪華酒店客房的極少，這是非常珍貴的資產。

　　集團亦財政穩健，券商法巴預計08 年其凈負債對股本比率5.4%，絕對有能力捱過難關。除非大家認為中國經濟會一路放緩，否則，一旦好巿重臨，以現時低殘估值買入香格里拉這些優質資產，可望有可觀回報。建議待調整至8.5元才買入，若跌破52周低位(7.8元)，便止蝕離場。(香港明報　江偉明)

　　華創：消費復蘇可期 估值偏低

　　不過，按華創前收市價12.44元計算，預測09年市盈率僅14倍，可見市場已認為華創不再屬于增長股。但筆者相信，華創于內地經濟放緩期間，不計及投資物業重估的經常性盈利應可保持穩定，一旦內地消費市道重拾正軌，華創便可重新啟動增長引擎，因此，市盈率14倍實屬偏低。

　　消息面方面，內地商務部早前首次表態，認為內地派發消費券的做法，屬可行的選擇。據悉，內地個別城市如成都、杭州已發放了一些消費券，對于拉動消費產生了一定的作用。一旦消費券政策蔓延至內地其它區域，對消費股華創來說相當有利，增加了中短線炒作華創的條件。

　　華創筑“小圓底” 挑戰14元

　　技術上，華創于1月下旬至2月初期間，在11元水平出現較大支持，筑成“小圓底”，配合利好的消息面之下，華創短線有機會升至14至15元的1月初高位附近，屬近期炒作內地振興行業相關股份之外的選擇之一，若跌穿11元止蝕。(香港明報　楊智佳)

　　海螺：受惠國策 前景更俏

　　中央放水 助汰弱者

　　既然中建材能獲此幫助，同是國企的海螺未來要向銀行借錢時，相信也不會遇到太大困難。中央現時的政策是透過海螺這批新式水泥生產商，淘汰小經營者的“老爺”生產線。因此，即使短期內全國水泥的需求下降，海螺也有可能增加產能，到時銀行亦可向海螺借出資金，加添集團實力。

　　筆者預計，未來內地水泥需求不會太差。近期中央落實的救市措施，加快鐵路及公路的建設是“重頭戲”，這方面的水泥需求不小，要知道建設鐵路所需用的是高質素的水泥，海螺生產的水泥正可滿足其所需。

　　控制成本勝同業

　　另外，燃油價格下跌，亦有助降低海螺的運輸成本。較其它水泥集團不同的是，海螺不少生產線均位于長江流域，內河運輸的成本較陸路運輸的成本為低，銷售范圍較廣，是一項優勢。另一方面，海螺早年收購了不少石灰礦場，令海螺不少生產線非常接近原材料的集中地，讓運輸成本省上一大截。而海螺的廠房大多是自家興建，好處是不用花力氣整合其它廠房，亦能保證機器符合環保標準。

　　彭博綜合券商估計，海螺09年預測市盈率17.5倍，算是合理，倘因市�ú患讯�跌至保力加通道底的33.5元，計及市盈率為15.3倍，便頗具吸引力。(香港明報　曹嘉聰)

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