中行啟動600億元配股，二級市場額度或僅15億元

　　周靜雅

　　出乎市場預期，中國銀行(601988.SH，03988.HK，下稱“中行”)在本月完成400億元可轉債發行之后，再度宣布將進行600億元A+H配股融資。

　　7月2日晚間，中行公告稱，該行董事會決議通過配股計劃，將按每10股配售不超過1.1股的比例向全體股東配股，A股和H股配股比例相同，融資不超600億元。

　　按照中行7月2日總股本2538億股測算，本次配股數量不超過279億股，其中A股配股不超過196億股，H股配股不超過83億股。A股和H股配股價格經匯率調整后相同，計劃融資總額不超過600億元人民幣，采用市價折扣法確定配股價格。粗略計算，每股配股價格約為2.15元，相當于當前A股每股3.40元的六三折。該計劃有效期為12個月。

　　不過，今年12月2日之后，中行的400億元A股可轉債將可以開始轉換成A股。按照可轉債條款，“假設400億元的可轉債以4.02元的初始轉股價全部轉股，將增加中國銀行99.5億股流通股，對總股本的增幅為3.92%。”屆時A股配股將略有增多，但最多將不會超過206億股。

　　接下來，這一融資計劃將在8月20日經過中行股東大會的投票，并在此之后提交監管部門審核。

　　匯金或將參與

　　“意料之外。”在中行公告之后，受訪業內人士均對《第一財經日報》如是表示，原因主要在于6月18日中行發行的400億元可轉債才剛剛在上證所掛牌交易，而此前中行董事長肖鋼曾多次在公開場合表示，除可轉債之外，中行近期將不會再有A股融資計劃。

　　“(中行)融資如此密集、速度如此快，應是大股東匯金大力支持的結果。”一位銀行業分析師稱。事實上，這并不難理解：匯金曾公告表示將積極支持并參與國有大銀行的補充資本計劃，并明確稱將參與建行的750億元A+H配股計劃。而對于中行而言，匯金持有中行的股份比例達67.53%，占中行A股的96.4%。在上次中行可轉債發行中，匯金并未參與認購，其理由是“出于股權多元化的考慮”。

　　“匯金應該會參與，否則市場壓力太大。”多位受訪人士分析認為，若匯金參與，中行融資對市場的心理壓力可能要大于實際資金壓力。如果匯金全額參與此次中行配股，意味著將斥資405億元參與認購，而分攤到A股二級市場的配股金額則為15億元。按照中行此前的計劃，將在H股發行不超過H股總股本20%的新股，融資金額也不到600億元，但出資的“擔子”主要在于海外投資者而非匯金公司。

　　市場心理壓力更大

　　但此次中行融資的利空影響亦不容小覷。一方面，中行此次“哪怕僅是在二級市場配股15億元，這樣密集的行為也只能說明這家銀行缺錢到一定程度了”。一位總部位于深圳的券商分析師直言，這對中行的股價會造成較長期的困擾，甚至會對中行的成長穩定性造成一定的負面影響。

　　另一方面，市場的憂慮在于中行的配股計劃也會引發工行的效仿。此前，中行和工行的融資計劃均是在A股發行可轉債，以及在H股發行新股。現在中行添了新計劃，市場對于工行的猜測也在增加。更何況，“匯金的一碗水總要端平吧？建行A+H配股已得到匯金的明確支持，中行是匯金持股比例最高的，中行配股匯金要是參與，(匯金)沒理由不支持工行。”分析人士如是認為。

　　而從這個股市來講，農行上市在即、銀行再融資風行給市場帶來的沖擊相當明顯。“在市場如此慘淡的當下，任何一點抽血行為可能都引發市場的加劇下跌。”有分析師如此指出，在未來一段時間，銀行融資消息以及融資對資金面的影響還將嚴重制約市場表現。