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　　葉國靖

　　曾經在高息債泥沼中越陷越深以致差點遭受清算的綠城中國(03900.HK)，正努力拔出雙腿，希望徹底告別舊夢。

　　5月18日，綠城將有一筆本金總值22億元人民幣的可換股債券到期，昨天，公司投資者關系部Ms. Elaine Qi在接受《第一財經日報》采訪時明確表示，公司已準備贖回該筆債券。但她拒絕透露此次贖債所需資金的具體出處。

　　截至2009年12月31日，綠城凈負債率由2008年年末的140%下降為2009年年末的105%。不過，該數據并不理想。截至去年12月31日，綠城的負債依然高企，集團總債務為249億元，持有現金為118億元，尚有應收預售款96億元。今年1~4月份，綠城實現銷售金額達人民幣143億元，較去年同期增加170%。

　　低迷的市場和超負荷的擴張曾經給綠城帶來了不斷激增的負債，與不同債主們訂立的苛刻條款互相沖突，使其置身于巨大的違約風險之中。2009年4月21日，綠城發布公告稱，公司于2009年4月21日發出開始以現金購買其任何及所有未清償2013年到期4億美元9%優先票據的收購要約。票據持有人可在美國東部時間2009年5月19日下午5點(要約到期日)之前，收取每1000美元本金支付850美元的全部對價，以及累計未付利息。這筆債券一度將綠城逼進“死胡同”。

　　據Elaine Qi介紹，在2006年到2007年期間，綠城發行了可換股債券、高息債等3筆海外債券，此次贖回的債務是當年發行的最后一筆海外債券。此前不久，綠城總裁壽柏年在接受本報記者電話采訪時表示，綠城沒有新的發債計劃。

　　事實上，在2009年初遭遇高息債贖回危機之后，綠城就沒有再發行過新的債券。去年該公司最熱衷的融資手段已轉變為與信托公司合作發行信托產品。

　　評級機構穆迪日前發表報告稱，正在檢討綠城中國信貸評級，目前不確定上調還是下調，將由5月18日到期的一筆本金總值22億元人民幣的可換股債券的償還狀況決定。鑒于綠城在1~4月強勁的銷售，以及在年初持有的現金，綠城有能力以內部資源來支付此次贖回22億元可轉債。如綠城在償付可轉換債券后，其流動性或財務狀況沒有大幅轉弱，其評級將有上調壓力。