周靜雅

　　維持A股發行400億元可轉債，H股是配股或增發未最終確定

　　懸而未決的大行再融資仍在擾動市場神經。

　　中國銀行(601988.SH，03988.HK，下稱“中行”)有關人士昨日對《第一財經日報》重申，該行仍維持在A股發行可轉債的計劃，但H股是配股或者增發尚未最終確定。

　　近日，市場一直傳言稱，工行、中行或效仿建行，拋棄最初確定的“A股可轉債+發行不超過20%H股”的方式，改為“A+H配股”來進行融資。

　　昨日，中行新聞處對本報回應稱，這僅是市場傳聞，原有方案并未改變。

　　另有接近中行的人士對本報表示，由于中行可轉債方案發布較早，也得到了大股東認可，目前已進入審批流程，“改方案可能性不大”。

　　中行是國有大行中資本壓力最大，也是最早披露再融資計劃的銀行。早在今年1月22日，中行即宣布將在A股市場發行不超過400億元人民幣可轉債及發行不超過總股本20%的H股融資方案，這一計劃已在該行3月19日召開的股東大會上獲得通過。

　　但至今，該行的H股發行究竟是配股還是增發尚未最終確定。4月中旬，該行選定了中銀國際、建銀國際、工銀國際、美銀、瑞信5家H股承銷商。“方案一直在討論和權衡，尚未決定。”昨日，一位接近交易的投行人士對本報表示。

　　而據本報了解，工行也于近日完成了H股承銷商選秀，中銀國際、工銀國際、瑞銀、法國巴黎銀行上榜。與中行相似，工行在3月25日公布了“發行不超過250億元可轉債+不超過20%H股”的融資方案。目前尚需5月18日該行股東大會的審批。

　　工行不僅H股具體融資方案未定，市場一直傳言其A股可轉債也或生變，改為與建行、交行相似的“A+H配股”模式。

　　市場分析人士稱，就工行、中行而言，影響兩行融資方案的或在股東層面。昨日，一位資深銀行業分析師對本報分析稱，工行的資本壓力明顯要好于中行，配股比可轉債更“解渴”。“按道理更有融資需求的是中行”，但中行方案確定較早，且取得大股東匯金公司的認可(匯金持有中行67.5%的股份，且全部為A股)，卻遲遲未最終敲定其H股發行方案。

　　與中行不一樣的是，工行約70%的股份由財政部、匯金公司分別持有。“雖然都是國有大股東，但具體來看，財政部、匯金的資金狀況對每個銀行的增持意愿可能也有差別，這會影響到各銀行的融資方案。”上述人士猜測。

　　國信證券金融業分析師邱志承也表示，各家銀行需要在再融資方案中充分考慮國有股東利益，以便于國有控股股東參與再融資。

　　而市場承受能力或是銀行更大的顧慮因素。近期，市場環境風云突變，外部希臘債務危機導致的不確定性正在增強，國內自房地產重拳調控后緊縮預期一直蔓延，國內股市持續下跌。

　　據本報了解，學界、投資界對于“經濟二次探底”的擔憂日益增強，中金公司近期將其曾經上調的國內GDP預測再次下調，多位券商分析師發布的宏觀報告都預測今年宏觀經濟將“前高后低”。

　　“銀行業這種親經濟周期性行業，未來的趨勢很難判斷。”昨天，一位資深投資者對本報如是表示，他并認為國內銀行業的發展模式讓人失望，“這種‘放貸—消耗資本—資金不足—上市圈錢—放貸’的循環如能解決，才能讓銀行估值高起來。”

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