H股上市首日下跌3.08% 三年內沒有再融資計劃

　　記者 孟揚

　　2009年11月26日，國內第一家以民營投資入股為主的股份制商業銀行，中國民生銀行在香港聯交所成功掛牌上市。

　　上午10時整，股票代碼為“01988”的民生銀行正式亮相香港聯交所，這也是第7家中資銀行登陸香港資本市場。從2000年12月19日，A股股票在上海證券交易所上市，到2009年11月26日H股在香港聯交所掛牌，跨越黃浦江和香江，民生銀行全面走向國際資本市場。

　　香港掛牌：未來發展空間更加廣闊

　　11月26日上午，9時剛過，離10時的正式開盤還有將近一個小時，香港聯交所交易大廳便人頭攢動。交易大廳前方大型液晶顯示屏前，聚集著來自香港金融、證券界和民生銀行的各位代表，主持人在一一介紹著到場來賓，到處是合影留念、舉杯相慶的場景。

　　此時，無論是參加上市儀式的嘉賓，還是來自香港、內地的媒體，議論最多的就是開盤價會是多少。

　　“開盤價出來了，9.05港元！”現場一位記者大聲說道。

　　此時，“9.05港元”的開盤價已經躍然大屏幕，比9.08港元的發行價下跌了0.03港元，跌幅0.33%。同時記者注意到，26日恒生指數開盤22580.25，比昨天的收盤價22611.8下跌了31.55個點。

　　在簡短的上市儀式結束之后，民生銀行董事長董文標和行長洪崎接受了在場媒體的采訪。

　　董文標說，“今天民生銀行H股在香港交易所掛牌交易，這是民生銀行發展過程中一個重要里程碑。民生銀行成功發行H股，是今年到目前為止在香港募集資金最大的項目，為資本市場帶來了新的機遇和活力。”在聯交所的順利掛牌，標志著民生銀行全面走向國際資本市場，并為民生銀行的未來發展充實了資本實力，開辟了更加廣闊的空間。董文標表示，民生銀行正在對業務結構進行進一步地調整提升，明年的發展會更健康，盈利能力會更強。

　　就記者關心的開盤價跌破發行價的問題，洪崎表示，二級市場起起伏伏很正常，我們對未來充滿信心。

　　對于A股市場的連續下跌是否由銀行再融資所致，洪崎認為，銀行融資是為了經濟發展，為了銀行發展，股價波動是市場因素，不是銀行融資造成的。“H股發行完成后，民生銀行的資本充足率足以支持未來3年的業務發展，3年內沒有再融資計劃。”洪崎表示。

　　當日，民生銀行H股報收于8.8港元，下跌3.08%，成交69.61億港元，盤中最高價9.07港元，最低價8.78港元，振幅3.19%。交易首日，民生銀行H股換手率為7.76億股，占發行規模的23.4%。

　　市場人士認為，民生銀行H股交易首日即跌破發行價，與市場中銀行板塊整體表現不佳有關。“整個銀行板塊走弱有兩個原因，一是中行千億再融資傳聞的影響，二是市場對收緊貨幣政策的擔憂。在整體環境不佳的情況下，民生銀行也未能幸免。”一位分析人士對記者表示。

　　據統計，26日恒生指數報收22210.41，下跌401.39點，跌幅1.78%。且當日除民生銀行外的其余6家中資銀行均出現不同程度下跌。

　　展望未來：做專業化、差異化的特色銀行

　　2009年上半年，在上市銀行整體業績低迷之時，民生銀行交出亮麗成績單。半年報顯示，該行上半年新增貸款2456億元，增幅達37.30%。截至6月末，該行貸款總額(含貼現)達9039億元。上半年民生銀行實現凈利潤73.74億元，同比增長22.07%，每股收益0.39元。

　　然而，過快的貸款增速也暴露出資本金不足的壓力。截至2008年底，民生銀行的資本凈額707.67億元，其中核心資本513.07億元；資本充足率為9.22%，核心資本充足率為6.6%。今年3月下旬，民生銀行成功發行了50億元的混合資本債券，但是進一步補充資本的壓力仍然存在。何時啟動再融資、以何種方式再融資一直是民生銀行董事會和管理層考慮的議題。在綜合考慮境內外資本市場目前的發行情況后，民生銀行董事會正式決定發行H股股票并在香港聯交所主板上市。

　　事實上，這并非民生銀行首次提出赴港上市。早在2003年，民生銀行就確定了發行H股的計劃，并作了大量的前期準備工作。2005年6月，民生的H股發行進入了預路演階段，由于當時整個內地銀行股的價值還沒有被境外投資者充分認識，因此估值偏低。在當時的預路演過程中，機構投資者給出的意向購買價格并不高。當時民生董事會認為發行窗口并不十分有利，為了不損害現有股東的利益，因此決定暫緩發行，等到有利的發行窗口出現時再考慮發行H股事宜。2006年下半年，民生開始啟動定向增發，并于2007年6月29日以每股7.38元的價格定向增發了23.8億股。募集資金181.6億元。

　　據測算，此次H股上市成功后，民生銀行核心資本充足率將上升至9%左右，資本充足率也將達到12%。

　　此前，民生銀行將其H股招股區間定為8.5港元至9.5港元，最終發行價定格于9.08港元，路演期間，國際認購部分超額配售近12倍，香港公開發售部分超額配售倍數近160倍。

　　路演期間，民生銀行事業部改革、針對中小企業開展的“商貸通”業務、獨特經營戰略與定位都成為投資者最為關注的問題。

　　當談到民生銀行的未來發展時，董文標表示，“展望未來，作為中國最大的民營金融公司，我們的目標是，把民生銀行辦成具備專業化、差異化優勢的特色銀行和效益銀行，成為民營企業的銀行、中小企業的銀行和高端客戶的銀行，努力實現具有國際競爭力的中國最佳商業銀行的戰略目標，為股東創造更大的價值。”

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