每經記者王硯丹

　　中國太保(601601，收盤價23.20元)H股將掛牌交易(招股書顯示，擬在23日上市)。目前其A股價已跌破H股發行價，所以H股上市后將左右其A股走勢。

　　H股首日走勢待揭曉

　　但近期太保A股走勢并不如人意。昨日收盤已較H股發行價折價6.29%。

　　太保A股較其發行價出現折價給其H股上市后走勢埋下了懸念。一位不愿透露姓名的分析師指出，由于近期全球股市出現調整勢，平安和國壽的A股和H股都出現了下跌，且目前平安和國壽的A股對H股折價率都比太保要大，太保H股上市后能否守住發行價存在不確定性。

　　不過，也有不少市場人士認為，太保H股發行價較為謹慎，估值具有一定吸引力。申銀萬國指出，28港元發行價對應太保2010年2.0倍PEV(內含價值倍數)，低于目前平安和國壽H股3.58和2.81倍的PEV水平。

　　保險股估值已有吸引力

　　不過，有業內人士指出，近期保險股走勢不佳除了大盤原因外，保險公司將在編制2009年年報時采用新會計政策也是重要原因之一；而如今保險股在經過前期下跌以后估值已有了吸引力，新會計準則利空因素釋放或將成為介入保險股的一個機會。

　　今年上半年，保監會就發布了“關于保險業實施《企業會計準則解釋第2號》有關事項的通知”，旨在將國內實施的保險企業會計準則向國際會計準則靠攏。不過，至今保監會仍未出臺新會計政策的相關細則。

　　中信指出，新準則中最重要的是涉及保險準備金重估條款，對于平安和太保兩家有1999年以前的高利率保單的公司是個利空，兩家公司均要多提準備金并減計股東權益；而國壽由于沒有高利率保單將受益。

　　不過，中信認為，準備金重估對平安和太保股價不利影響最多在10%以內，兩家公司未來股價走勢很可能和當時深發展A大幅計提撥備類似，在準備金計提充足后，消除了不確定性，投資者會很快將注意力轉向成長性和利率向上周期等有利于提升估值的基本面因素。