韓瑞蕓 北京報(bào)道

　　正在香港進(jìn)行H股上市預(yù)路演的民生銀行(600016.SH)受到了投資者的廣泛追捧，基礎(chǔ)投資者雖未最終確定，但購(gòu)者踴躍。

　　一位接近交易的市場(chǎng)人士稱，民生銀行H股的發(fā)行價(jià)格有可能高至9港元，這一價(jià)格雖然遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出市場(chǎng)原先預(yù)期的7.5-8港元/股，但仍然能被投資者廣泛接受。

　　這位人士稱，截至今年三季度末，在香港上市的6家中資銀行H股的2009年預(yù)期市凈率和市盈率分別是2.33和13.71。按市凈率計(jì)，民生銀行H股發(fā)行后，市凈率若要達(dá)到2.33的平均水平，發(fā)行價(jià)格將在9港元以上。

　　如果這一發(fā)行價(jià)格得以實(shí)現(xiàn)，民生銀行有可能與交行、招行、工行一起，成為H股價(jià)格高于A股股價(jià)的中資銀行。

　　同時(shí)，按計(jì)劃發(fā)行不超過38.19961億H股計(jì)，民生銀行在香港的融資總額也將超過預(yù)期的300億港元，達(dá)到350億港元左右。這一融資規(guī)模將使民生銀行的核心資本充足率在2010年底仍維持在8%以上，核心資本仍能支持11年的業(yè)務(wù)拓展，短期再融資的壓力不再。

　　11月3日，民生銀行沖高回落，開盤價(jià)與收盤價(jià)均為8.10元，盤中一度達(dá)到8.28元的最高價(jià)。當(dāng)日，滬深兩市小幅高開，滬指最終報(bào)收3114點(diǎn)，漲幅為1.22%。

　　事實(shí)上，據(jù)接近交易的市場(chǎng)人士稱，目前看來(lái)，9港元的發(fā)行價(jià)格，從需求方來(lái)講，是完全能被投資者接受的。原因一方面在于，目前香港市場(chǎng)短期內(nèi)資金比較寬裕，流動(dòng)性充足；另一方面，也是因?yàn)槊裆�銀行第三季度較為良好的業(yè)績(jī)釋放，使得投資者對(duì)其成長(zhǎng)性有一定的信心。

　　對(duì)此，國(guó)信證券的分析師也有相似觀點(diǎn)。他們認(rèn)為，4、5月份和7月、8月初兩個(gè)時(shí)間段內(nèi)大量資金流入香港，之后都出現(xiàn)了香港股票市場(chǎng)和內(nèi)地銀行股較大幅度的上漲。銀行股方面，內(nèi)地市場(chǎng)和香港市場(chǎng)表現(xiàn)差異較大。內(nèi)地銀行股的上漲，是由外部資金流入香港所推動(dòng)的，所以對(duì)香港市場(chǎng)未來(lái)的內(nèi)地銀行股價(jià)的判斷，取決于香港市場(chǎng)流動(dòng)性的判斷。

　　國(guó)信證券的分析師認(rèn)為，影響香港流動(dòng)性主要有三個(gè)因素：美元的幣值，美國(guó)市場(chǎng)流動(dòng)性和美國(guó)經(jīng)濟(jì)相對(duì)強(qiáng)弱。經(jīng)過監(jiān)測(cè)，分析師認(rèn)為，9月份有少量資金流入香港，沒有出現(xiàn)資金流出香港的跡象，而且短期內(nèi)尚未看到觸發(fā)資金流出香港的因素。

　　A股方面，證券分析師普遍認(rèn)為民生銀行的目前估值水平在上市銀行中屬于較低水平。多數(shù)分析師把民生銀行A股目標(biāo)價(jià)定在10元左右，而光大證券更是樂觀地將其目標(biāo)股價(jià)定在10-13元。

　　不過，市場(chǎng)永遠(yuǎn)充滿了變數(shù)。

　　由于前一階段全球股市包括港股表現(xiàn)極佳，有市場(chǎng)人士已經(jīng)開始看淡港股。時(shí)間窗口或?qū)⒊蔀槊裆�銀行H股發(fā)行的最大變數(shù)。而這亦是民生銀行加緊H股上市步伐的重要原因之一。

　　目前有報(bào)道稱，民生銀行H股將于11月13日起招股，并于11月26日掛牌。

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