三季度利潤(rùn)同比增長(zhǎng)投資收益突出

　　華融證券銀行業(yè)分析師胡松指出，民生銀行三季報(bào)顯示，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)15.14%，利潤(rùn)同比增長(zhǎng)13.7%。其中利息收入同比有所下降，但環(huán)比增長(zhǎng)很快，達(dá)到62.65%左右。這一方面反映了資產(chǎn)在一定程度上的增長(zhǎng)，另一方面也是是凈利差出現(xiàn)反彈的結(jié)果。值得提出的是，第三季度民生銀行的投資收益和營(yíng)業(yè)外收入增長(zhǎng)比較快，其中投資收益是49.19億，而在08年它的投資收益是虧損的，因此雖然環(huán)比增長(zhǎng)不大，但是同比增長(zhǎng)仍然可圈可點(diǎn)。另外，在管理費(fèi)用方面，民生銀行三季度同比增長(zhǎng)19.15%，這在一定程度上成為影響其利潤(rùn)的因素。

　　H股上市約束更多股價(jià)上升空間較大

　　胡松指出，民生銀行此次在香港上市，市場(chǎng)普遍有比較好的預(yù)期，表明了融資能力和市場(chǎng)影響力的不斷擴(kuò)大。由于香港作為國(guó)際金融中心之一，因此其證券市場(chǎng)地位比較突出，更有利于市場(chǎng)對(duì)民生銀行的約束。從市場(chǎng)的外部環(huán)境來(lái)看，銀行金融板塊在港股的權(quán)重較高，在這種環(huán)境下相對(duì)而言有利于民生銀行股價(jià)的上升。從價(jià)格形成機(jī)制來(lái)看，香港市場(chǎng)的價(jià)格形成機(jī)制可以更好的反映市場(chǎng)供求的狀況，而A股市場(chǎng)資本項(xiàng)目由于受到一定管制，市場(chǎng)供求關(guān)系有所失衡，因此政策對(duì)股價(jià)的影響很大。這也是A股和H股股價(jià)差異的原因。

　　港股上市合理股價(jià)逾8元帶動(dòng)A股股價(jià)

　　據(jù)胡松介紹，在香港上市的金融機(jī)構(gòu)和銀行，除了中信銀行外，A股的股價(jià)都要普遍低于H股的股價(jià)，目前民生銀行在H股的市盈率是10倍左右，未來(lái)將會(huì)達(dá)到15倍，這是比較合理的范圍。就上市來(lái)看，可能會(huì)在8.3元左右比較合適，但是明年可能會(huì)達(dá)到10元左右的價(jià)格。

　　他還指出，由于A股和H股股價(jià)的差異及內(nèi)在形成機(jī)制的不同，A股的股價(jià)將會(huì)出現(xiàn)向H股接近的趨勢(shì)，在其他因素不變的情況下，民生銀行A股的股價(jià)將有向上逼近的趨勢(shì)。

　　A股市場(chǎng)銀行股H股表現(xiàn)不俗

　　胡松告訴記者，總體來(lái)講，目前在香港上市的幾家內(nèi)地銀行在港股都有不錯(cuò)的表現(xiàn)。除中信銀行外，各銀行在A股的股價(jià)都普遍低于H股的股價(jià)。值得關(guān)注的是，各銀行在H股的波動(dòng)幅度相對(duì)A股來(lái)講較低，而與年初相比上漲的幅度卻相對(duì)較高。（中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)   曹蓓）

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