本報記者 楊中華 北京報道

　　 10月20日晚間，民生銀行以其靚麗的三季報為銀行季報吹響了沖鋒號。

　　 第三季度民生銀行實現凈利潤28.27億元，每股收益0.15元，這使得民生銀行今年前三季度的凈利潤達到102.01億元，比去年同期增長18.11%，每股收益0.54元。

　　 三季報的較好表現，也為即將在香港上市的民生銀行加分，增強認購者的投資信心。據知情人士透露，民生銀行本月底將在港交所過會。H股籌資約300億港元，主要用于補充資本，提高資本充足率。

　　 西南證券銀行業首席分析師付立春指出，隨著民生銀行三季報的出爐，可以預期的是，三季度上市銀行的同比增長會出現整體正增長，有些銀行環比增速在二季度已經出現了增長。并且全年預期整個銀行的利潤會有6%—8%的增長。

　　良好業績為香港上市增彩

　　 從民生銀行的三季報來看，凈利潤顯著增加是來源于凈利差收入的提高。報告認為，在今年二季度整個銀行業的凈利差見底之后，三季度的凈利差都有了顯著提高。而凈利差的提高，直接體現在了民生銀行三季度凈利潤的高增長。

　　 交銀國際認為民生銀行的息差得以回升，主要得益于資產負債結構的調整，這主要體現在貼現占比的大幅下降，中長期貸款占比的上升和長期存款占比的下降。在三季報中顯示，票據貼現占比已降至6.9%，較中期下降6個百分點。而民生銀行三季度凈利差和凈息差分別為2.46%和2.53%，環比分別回升31和28個基點。

　　 民生銀行負責人也指出，民生銀行依托事業部改革帶來的貸款溢價能力提升和小微企業融資產品“商貸通”的貸款溢價，也使得凈利差提升明顯。

　　 從三季報中可以看出，民生銀行的資產質量持續改善，不良貸款出現雙降的趨勢。不良貸款余額從6月末的78.01億元下降到9月末的72.84億元，不良貸款率從6月末的0.86%下降到9月末的0.82%。而銀監會公布的數據，9月末，商業銀行不良貸款余額5045億元，比年初減少558億元，不良貸款率為1.66%，比年初下降0.76個百分點。

　　 銀監會主席劉明康在多個場合表示，要求商業銀行務必在年末把撥備覆蓋率提高到150%以上，以防止商業銀行風險。從三季報中可以看出，民生銀行的撥備余額從6月末的132.56億元增加到9月末的135.35億元，撥備覆蓋率從6月末的169.93%增加到9月末的185.82%�？梢钥闯�，在第四季度，民生銀行的撥備壓力輕松許多。

　　 由于前三季度業績的優良表現，在發布三季報之時，民生銀行也調高了2009年凈利潤的預期，預期值從年初的106億元上調到不低于110億元。

　　 此時，正是民生銀行赴港上市的最后沖刺時間，前三季度良好的盈利能夠為民生銀行在香港上市加分。付立春指出，雖然良好的經營業績不能加速證監會的審批速度，但是卻可以增強投資者對民生銀行的信心。

　　眾券商看好民生銀行

　　 就在民生銀行發布三季報的第二天，各大券商研究機構紛紛發表研究文章，對民生銀行的業績給予積極評價，并且券商紛紛給出民生銀行“買入、增持、推薦”等評級，并把民生銀行的目標價位確定在9元乃至10元以上。

　　 記者收集研究報告粗算一下，在中信證券、國泰君安、申銀萬國等12家券商機構中，有四家券商給出了增持的評級，有五家券商給出了買入的評級。

　　 民生銀行的第三季度業績超預期、凈息差回升和資產質量穩定成為眾多券商研究機構一致看好的原因，而民生銀行在市場中表現出來的估值偏低也成為眾多券商推薦的原因。

　　 交銀國際認為，目前民生銀行2010年動態市盈率和市凈率分別為12.2和1.7倍，估值在同業中較低。隨著民生銀行到香港上市融資后，公司將重新加快貸款擴張，估值仍有一定提升空間，因此維持長線買入評級。

　　 光大證券則指出，2007-2009年實際是民生銀行在快速擴張后的休整和蓄勢階段，高投入為后續擴張儲備了能量，在體制、信息系統等方面為下一個成長期打下了基礎。同時，隨著事業部制改革的理順，將迎來蓄勢后的新成長期。

　　 在10月22日收市時，民生銀行股價已經從9月末的6.88元升到7.71元，漲幅已經超過12%。

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