或澆滅新股“發(fā)燒友”激情

　　見習(xí)記者 田林 香港報(bào)道

　　自21日A股掛牌后就陰跌不止的中國中冶(01618.HK)，9月24日登陸H股后，“破發(fā)”的悲劇終于應(yīng)驗(yàn)。

　　當(dāng)日，中冶開市報(bào)5.52港元，較6.35港元的招股價(jià)低13%，全日更是最低見5.4港元，當(dāng)日收?qǐng)?bào)5.61港元，較招股價(jià)跌11.7%。這是今年來香港首只慘遭破發(fā)的大盤股。

　　當(dāng)日，中冶A股繼續(xù)下跌，收?qǐng)?bào)6.01元，再次下跌5.06%。

　　“這讓香港投資者很失望。”申萬聯(lián)席董事鄭家華向本報(bào)記者表示，“香港的投資者很多都是借孖展(保證金)來炒股，首日只有沖上20%才能賺回本。中冶破發(fā)，他們肯定會(huì)哭了。”他不無風(fēng)趣地說。

　　據(jù)悉，恒基地產(chǎn)主席李兆基以1000萬美元認(rèn)購中冶，最終獲分配300萬美元的股份，中簽率約為30%。按照24日收盤價(jià)計(jì)算，李兆基在中冶一股上，浮虧超過270萬港元！

　　同樣，中冶招股文件中披露的五大基礎(chǔ)投資者，也難逃“損手”。該五大基礎(chǔ)投資者合共認(rèn)購了19.38億港元股份，其中包括中國海外旗下的中國海外財(cái)務(wù)投資、建行旗下的建銀國際、中交建旗下的中國道路工程投資公司、中國銀行旗下的中銀集團(tuán)投資公司，以及中信泰富。

　　據(jù)此計(jì)算，這五大基礎(chǔ)投資者首日合共浮虧將達(dá)2.27億港元！

　　“破發(fā)是一定的？”

　　對(duì)于這一冷場(chǎng)現(xiàn)象的解釋，有分析師認(rèn)為，是由于中冶股價(jià)估值過高所致。

　　匯業(yè)財(cái)經(jīng)證券市場(chǎng)負(fù)責(zé)人Conita Hung稱，基于中治2009年收益預(yù)期，該公司在香港IPO價(jià)格的市盈率應(yīng)在25倍左右。因而，中冶IPO價(jià)格有些過高。國信證券分析師邱波及申銀萬國證券分析師林瑾均認(rèn)為，該股的合理價(jià)值在人民幣6元左右。

　　富昌證券分析師莫?jiǎng)潘上虮緢?bào)表示，他認(rèn)為中冶H股破價(jià)屬于合理現(xiàn)象。原因之一是，中冶A股估值已經(jīng)相對(duì)偏高，而在IPO的潛規(guī)則里，在H股的首發(fā)價(jià)格不能比A股低，因而導(dǎo)致了首發(fā)價(jià)格估值過高。“香港人和大行不會(huì)買賬的，破發(fā)是一定的。”他強(qiáng)調(diào)。

　　根據(jù)香港輝立證券提供的數(shù)據(jù)，中冶H股昨日暗盤開市就已跌破6.35港元的發(fā)行價(jià)，開報(bào)6.03港元，盤中最低跌逾7.4%，見5.88港元，此后跌幅略為收窄，最后收?qǐng)?bào)6.04港元，較招股價(jià)下跌4.88%。成交稀疏，總成交額僅5398萬港元。

　　但對(duì)于上述高估值的說法，鄭家華并不認(rèn)同。他認(rèn)為，近期在香港公開發(fā)行的H股都存在高估值發(fā)行的情況，國藥也同樣如此。他強(qiáng)調(diào)，“最重要的原因還是受美國大市的影響。”

　　據(jù)彭博社引述消息，美聯(lián)儲(chǔ)局已開始考慮救市的退市策略，正與券商磋商逆向回購協(xié)議，回收部分去年向市場(chǎng)注入的1萬億美元救市資金。消息甫出，亞洲股市24日齊跌。

　　盡管有市場(chǎng)人士指出，美聯(lián)儲(chǔ)透過“逆向回購”吸回注入市場(chǎng)資金之時(shí)，為了不想對(duì)市場(chǎng)帶來波動(dòng)，應(yīng)該會(huì)配合其它抽資方法。因而除了“逆向回購協(xié)議”外，美聯(lián)儲(chǔ)亦想到效法銀行的存款證形式，成立一個(gè)定期存款機(jī)制，以鎖定銀行存在美聯(lián)儲(chǔ)的“存款”。

　　鄭家華認(rèn)為，“目前整個(gè)股市都是資金市，美聯(lián)儲(chǔ)要把市場(chǎng)的資金抽走，造成了整個(gè)大盤整體預(yù)期的陷落。”

　　除上述原因外，另有分析師認(rèn)為，中冶作為冶金行業(yè)，亦受昨日國際金屬期貨價(jià)格及鋼價(jià)走勢(shì)的影響。“中國中冶的核心業(yè)務(wù)是興建鋼鐵工程，但該行業(yè)已面臨嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩問題。”一位分析師表示。

　　余波誰來承受？

　　根據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)，截至目前，包括中冶在內(nèi)的總股本超過150億股的A股上市公司共有16家。其中，8只大盤股上市當(dāng)天大盤出現(xiàn)下跌，其中以中國建筑上市當(dāng)天大盤狂跌5%為最。

　　鄭家華認(rèn)為，國藥和中冶的表現(xiàn)對(duì)大盤并不會(huì)有太大的影響。但他表示，這肯定會(huì)打壓香港投資者對(duì)新股上市的熱情。“借了錢出來打新股，本來想著包賺不賠的，結(jié)果還虧了。下一次再打新股，肯定要好好考慮一下。”他說。

　　繼中冶H股上市之后，恒盛地產(chǎn)及華潤水泥也已認(rèn)購?fù)戤叄瑢⒂谙略碌?日及6日在香港上市。但鄭家華向本報(bào)透露，據(jù)其所知，目前恒盛和華潤，有些已經(jīng)認(rèn)購了股份的投資者，都已經(jīng)把股票提前賣了。

　　不過，鄭家華向本報(bào)記者強(qiáng)調(diào)，香港有股價(jià)穩(wěn)定機(jī)制，只要股價(jià)跌穿了招股價(jià)，承銷商就要將15%的股份回購，穩(wěn)定股價(jià)。關(guān)于這種機(jī)制，業(yè)內(nèi)人士也有“綠鞋”機(jī)制的說法。以建設(shè)銀行上市為例，上市第二日跌破發(fā)行價(jià)2.35港元后，主承銷商即在2.30-2.35港元的價(jià)位購入了20.97億股，建行股價(jià)隨之在2.30港元見底。

　　然而，據(jù)鄭家華觀測(cè)，今天全天成交12億股，但中冶股價(jià)仍未上升至招股價(jià)，即使保薦人使用了這種機(jī)制，也無法將股價(jià)頂上招股價(jià)。“因而，很有可能的情況是，保薦人讓股價(jià)先繼續(xù)潛下去，看價(jià)格跌至哪里，再以該公司股價(jià)自然企穩(wěn)的價(jià)格慢慢回購，把勢(shì)做上去。”他說。他認(rèn)為，這種機(jī)制最大的好處是，投資者即使再虧也有個(gè)退路。他續(xù)稱，“在股價(jià)開盤又受大市負(fù)面影響的情況下，這種機(jī)制就最顯其可愛之處。”(據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道)

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