經(jīng)濟(jì)通通訊社資深分析員 李飛揚(yáng)

　　這幾日的財經(jīng)報紙，最主要的一段新聞當(dāng)然是熱爆的新股北京金隅(02009)，但傳媒的焦點(diǎn)只集中于超額多少倍、凍資多少錢、孖展額多少、認(rèn)購策略、哪些富豪認(rèn)購、認(rèn)購金額多少，以及勢成凍資王和新股王等。

　　明顯地，大部分報道都集中于認(rèn)購過程，但到底她為甚么會受到追捧，其實(shí)大家所知不多。我希望這個欄能夠稍補(bǔ)這方面的不足，讓大家從基本因素方面多點(diǎn)認(rèn)識金隅。

　　正如我在周一(20日)本欄指出，金隅表面上是一只水泥股、又或者建材股，但其實(shí)，她是一只具備完整地產(chǎn)概念的中資股，她擁有四大業(yè)務(wù)，包括水泥、新型建材、物業(yè)投資及管理，以及房地產(chǎn)開發(fā)。

　　而四者之中，除了物業(yè)投資及管理所占的比重較小，只有大約7%外，其它三大業(yè)務(wù)的比重其實(shí)頗接近，大約是三成左右，其中以地產(chǎn)開發(fā)所占的比重稍為高一點(diǎn)。

　　而公司管理層是有意將金隅打造成為地產(chǎn)一條龍的經(jīng)營概念，例如公司的混凝土加工廠會采用來自公司內(nèi)部生產(chǎn)的水泥；而房地產(chǎn)開發(fā)方面，又會采用公司內(nèi)部供應(yīng)的建筑材料。

　　此外，建筑設(shè)計公司又會透過在其設(shè)計中融合公司的節(jié)能環(huán)保新型建筑材料而與公司的新型建材業(yè)務(wù)及房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)緊密連系。當(dāng)完成房地產(chǎn)開發(fā)后，金隅又會透過屬下物業(yè)投資及管理公司管理若干物業(yè)，從而發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。

　　清楚列出集資用途

　　現(xiàn)時，金隅已經(jīng)是北京環(huán)渤海地區(qū)最大的建筑材料生產(chǎn)商、京津地區(qū)最大的水泥供貨商，也是北京十大的地產(chǎn)發(fā)展商之一。

　　還有一點(diǎn)，金隅的招股書不像近期大部分的新股，只是籠統(tǒng)地交代集資所得會用作一般營運(yùn)資金或用來還債，而是清楚地列出集資所得的用途，明顯是較有規(guī)劃的，例如，她會將集資所得的34%用于收購北京的小型水泥廠、7%用于建造新型建材生產(chǎn)線、包括年產(chǎn)2500萬平方米的礦棉吸聲板生產(chǎn)線，另外，還會將31%資金用于建造經(jīng)濟(jì)房。

　　金隅的四大業(yè)務(wù)，確實(shí)可以發(fā)揮很好的協(xié)同作用，過去三年的營業(yè)額都是穩(wěn)步上升的，其中去年的盈利增長接近一倍，算是相當(dāng)不俗了。

　　11元以下仍有水位

　　一句到尾，金隅肯定是一只集所有有利條件于一身的新股，但剛好過了認(rèn)購期，現(xiàn)在應(yīng)該想和分析的，就是以她的質(zhì)素，到底上市后是否還應(yīng)該追入呢？

　　現(xiàn)在看來，金隅一定會以上限價6﹒38元招股，以2008年的往績市盈率計是15﹒9倍。這類新股上市后首年的盈利增長保守估計應(yīng)該會有三成，即是說，2009年的預(yù)測市盈率會降至11倍左右，這又明顯地便宜。

　　以現(xiàn)時幾只熱賣的水泥或建材股，又或者地產(chǎn)股計，預(yù)測市盈率勉強(qiáng)可以升至20倍左右，因此，如果金隅上市首日，股價低于11元，仍然應(yīng)該有點(diǎn)水位。成功認(rèn)購的投資者，應(yīng)該考

　　在11元以上沽貨。(經(jīng)濟(jì)通)

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