◆每經(jīng)記者 曾子建

　　本 周 ， 中 國 南 車(601766.SH)IPO，發(fā)行不超過30億股A股，其2.18元/股的發(fā)行價創(chuàng)下16年來兩市新股發(fā)行價的新低。而昨日，中國南車公告稱，H股正式招股，招股總數(shù)為16億股，招股價2.49港元~2.76港元，預(yù)計上市日期8月21日。這樣，中國南車有望成為奧運會期間，我國證券市場上市的唯一一只大盤藍(lán)籌股。

　　中國南車A股2.18元/股的超低價發(fā)行，吸引了2.27萬億資金的瘋狂參與。這家公司的基本面究竟如何？其上市又將如何表現(xiàn)？投資者該怎樣操作？

　　基本面：鐵路裝備業(yè)的核心資產(chǎn)

　　7月底，中國南車IPO的消息引起了業(yè)界的高度關(guān)注，短短幾天，國內(nèi)10多家頂級研究機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)布對該股的研究報告。而在眾多研究員眼中，中國南車之所以能夠獲得場外資金的青睞，最為根本的理由還是在于公司的基本面。這不僅因為中國南車不但在國內(nèi)乃至在國際上占居著鐵路裝備業(yè)絕對的龍頭地位，更是由于未來幾年鐵路行業(yè)面臨的巨大增長預(yù)期。

　　中國南車主要從事鐵路機(jī)車、客車、貨車、動車組、城軌地鐵車輛及重要零部件的研發(fā)、制造、銷售、修理和租賃，以及軌道交通裝備專有技術(shù)延伸產(chǎn)業(yè)。以銷售收入統(tǒng)計，公司是全球名列前茅、中國第一的軌道交通裝備制造商和解決方案供應(yīng)商。

　　公司2007年銷售收入達(dá)到274億，綜合毛利率達(dá)到15.09%。公司目前的銷售收入中，貨車銷售收入占比最高，達(dá)到33.66%；其次是機(jī)車，占25.99%；而城軌地鐵車輛占比最低，僅為6.22%。中國南車的上市將填補(bǔ)我國鐵路裝備業(yè)至今尚無核心上市資產(chǎn)的空白。

　　中國南車此次計劃進(jìn)行先A股后H股的方式發(fā)行上市。在上證所公開發(fā)行A股不超過30億股后，在香港證交所公開發(fā)行H股不超過16億股，保留H股新股發(fā)行數(shù)量15%的超額配售權(quán)。募集資金將用于引進(jìn)技術(shù)、消化吸收，進(jìn)行再創(chuàng)新，實現(xiàn)高速動車組、大功率機(jī)車產(chǎn)業(yè)化、國產(chǎn)化項目；城市軌道交通裝備產(chǎn)品研發(fā)、制造平臺項目；提高產(chǎn)品質(zhì)量、提升技術(shù)水平和信息化能力建設(shè)項目；軌道交通裝備專有技術(shù)延伸產(chǎn)業(yè)建設(shè)項目。上述各項目合計需要投資131.51億元。

　　發(fā)展前景：2010年后進(jìn)入快速發(fā)展期

　　“現(xiàn)在，或許還并不是中國南車發(fā)展最快的時候。”一位研究員表示，“就鐵路設(shè)備行業(yè)來看，2010年之后，行業(yè)將進(jìn)入2到3年的快速發(fā)展期，這一點基本是所有研究員的共識。”

　　海通證券的分析師龍華表示，鐵路裝備行業(yè)以內(nèi)需為主要導(dǎo)向，低端產(chǎn)品有少量出口(每年約對外出口價值約35億~40億元人民幣的貨車、客車和機(jī)車傳統(tǒng)產(chǎn)品，以部分消化多余產(chǎn)能)，高端的高速、重載鐵路車輛開始進(jìn)口替代，目前約占整車價值20%~30%的關(guān)鍵零部件仍需要進(jìn)口。中國鐵路宏偉的投資計劃，奠定了宏觀調(diào)控中中國南車的超脫地位。中國鐵道部的“十一五”計劃和中長期發(fā)展戰(zhàn)略已非常明確地勾畫出中國鐵路建設(shè)和鐵路設(shè)備供應(yīng)商的持續(xù)發(fā)展態(tài)勢。

　　國泰君安的分析師呂娟也指出，近年來，尤其是“十一五”以來，鐵路行業(yè)固定資產(chǎn)投資快速上升，2007年已經(jīng)達(dá)到2521億；鐵路機(jī)車車輛購置規(guī)模也明顯上升，預(yù)計“十一五”末將達(dá)到2500億。鐵路行業(yè)的蓬勃發(fā)展，為機(jī)車、客車、貨車的新造和修理提供了穩(wěn)定的市場。2007年鐵路行業(yè)第六次大提速也為動車組的快速發(fā)展提供了有利條件。