這邊講一些交易制度，重要的是先講一下無(wú)負(fù)債結(jié)算，每天收完市以后交易所會(huì)對(duì)每一個(gè)投資者和每一個(gè)會(huì)員就有結(jié)算，像股指期貨里面的結(jié)算價(jià)，就是每 天最后一小時(shí)按照成交量的加權(quán)平均價(jià)，按照這個(gè)價(jià)格給每一個(gè)投資者計(jì)算盈虧收益分析，如果你賺了錢，比如說(shuō)我賺了一手和約的錢大概20萬(wàn)，我可以在當(dāng)天利用這個(gè)來(lái)提款。而且期貨中可以利用浮盈來(lái)加倉(cāng)，這個(gè)優(yōu)勢(shì)大家需要注意一下。

　　然后是大戶持倉(cāng)報(bào)告制度，大家知道在股指期貨中是今年四月份上線，監(jiān)管部門對(duì)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控非常嚴(yán)格，它為了防止出現(xiàn)操縱行為，它特地設(shè)置了這么一個(gè) 制度，使得它手下所有的期貨公司會(huì)員，包括大資金量的保護(hù)，特別特有席位的客戶，一旦他們的行為超過(guò)了他們控制的范圍，上面是非常嚴(yán)格的，這樣以來(lái)從很大 程度上避免了期貨像前一段時(shí)間，我記得7月份有一次橡膠(37320,1510.00,4.22%)的暴跌。我順便給大家講一下，那次盤中出現(xiàn)了非常特別的情況，據(jù)說(shuō)原因就是有期貨公司的高管，他們做莊控制期貨多頭，后來(lái)被證監(jiān)會(huì)查處，這樣期貨暴跌就非常正常了。所以說(shuō)大家在股票中可能很注重分析莊家的種種行為，但是在股指期貨中這方面的憂慮會(huì)少一些。

　　我這邊說(shuō)簡(jiǎn)單一點(diǎn)，適當(dāng)性制度，就是說(shuō)進(jìn)入市場(chǎng)的話，大家需要具備一些條件，一個(gè)是比較完整的商品期貨交易經(jīng)歷或者說(shuō)是股指期貨交易經(jīng)歷，這里面要求的資金 量，自然人的資金量要達(dá)到50萬(wàn)，法人的話要達(dá)到100萬(wàn)，還要具備期貨基礎(chǔ)知識(shí)等等。這邊是股指期貨交易的結(jié)構(gòu)，可以這么說(shuō)，中金所是金融期貨交易所旗 下有三種會(huì)員，一種是交易結(jié)算會(huì)員，就像招商期貨和很多期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)，它下面會(huì)下達(dá)投機(jī)或者保值等等各種客戶。還有一些全面結(jié)算會(huì)員，就像少數(shù)的金融機(jī)構(gòu)，它也是包括一些經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)，旗下會(huì)為會(huì)員和客戶進(jìn)行結(jié)算。我們剛才說(shuō)了期貨需要每天進(jìn)行結(jié)算，這個(gè)結(jié)算的資格旗下的結(jié)構(gòu)控制，控制全面結(jié)算會(huì)員，他可以對(duì)客戶和會(huì)員進(jìn)行結(jié) 算。還有一種是特別結(jié)算會(huì)員，是一些按專門結(jié)算的單位，它專門為我們的交易會(huì)員進(jìn)行結(jié)算。

　　眾多新浪網(wǎng)友對(duì)這個(gè)信心不會(huì)很陌生，今天我要提醒大家一下，在股指期貨中通常情況下下單界面不是很復(fù)雜。但是我想提醒大家注意的是，股指期貨中 由于大家看到盤口會(huì)比股票劇烈的多，它的波動(dòng)范圍也要很廣。通常情況下一個(gè)趨勢(shì)形成或者說(shuō)一條趨勢(shì)線的突破激活之后，期貨盤口的隨動(dòng)性很大，也有投資者問(wèn)我和股指期貨 和現(xiàn)貨它的關(guān)聯(lián)性很高，然后在行情波動(dòng)的時(shí)候到底是股指期貨跟著現(xiàn)貨走，還是現(xiàn)貨跟著股指期貨走，這個(gè)意見現(xiàn)在還沒有統(tǒng)一的答案，有人認(rèn)為股指期貨在先， 因?yàn)樗�是預(yù)期性，它的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。所以說(shuō)股指期貨會(huì)引領(lǐng)大盤滬深300的走勢(shì)，還有一種觀念認(rèn)為現(xiàn)貨引領(lǐng)股指期貨，為什么呢？因?yàn)楝F(xiàn)貨永遠(yuǎn)是股指期貨的 標(biāo)的，我個(gè)人的觀點(diǎn)跟大家分享一下，到底誰(shuí)先動(dòng)，有的時(shí)候是期貨先動(dòng)，有的時(shí)候是現(xiàn)貨先動(dòng)，在隨動(dòng)的時(shí)候，也就是說(shuō)趨勢(shì)確立之后，大家看到一些小的調(diào)整，調(diào)整 之后現(xiàn)貨可能還要考慮一下，在股指期貨中它會(huì)率先發(fā)動(dòng)，而且幅度要更大。然而在行情的逆轉(zhuǎn)過(guò)程中啟動(dòng)階段，比如說(shuō)做了一個(gè)底部之后，現(xiàn)貨要告訴股指期貨， 現(xiàn)在我們要突破，這個(gè)時(shí)候現(xiàn)貨一定要給股指期貨樹立一個(gè)標(biāo)桿。所以說(shuō)在順勢(shì)的時(shí)候大家怎么操作，看到股指期貨順勢(shì)成功了，我們看到這個(gè)趨勢(shì)沒有結(jié)束，同樣 的話我們的現(xiàn)貨會(huì)緩步跟上，這是從期貨對(duì)現(xiàn)貨的指導(dǎo)作用。

　　還有一個(gè)就是在啟動(dòng)的時(shí)候，一旦現(xiàn)貨先發(fā)出一個(gè)信號(hào)的沖破，那么期貨將會(huì)在短短的兩三分鐘之內(nèi)，甚至說(shuō)一分鐘之內(nèi)發(fā)生一個(gè)隨動(dòng)，隨動(dòng)的幅度可能 會(huì)很大。如果這樣的情況產(chǎn)生，大家可以明顯的看到當(dāng)天的盤口，在這樣的情況下，現(xiàn)貨告訴期貨和約說(shuō)我要上揚(yáng)，大家這個(gè)時(shí)候立即在盤口上搶單進(jìn)去，需要大家的反應(yīng) 速度，大家的搶單速度很快。

　　因?yàn)樽鯬PT的同事可能認(rèn)為股指期貨領(lǐng)先于現(xiàn)貨，大家可以看到這是股指期貨跟現(xiàn)貨兩者的對(duì)比圖，藍(lán)色的是滬深300，灰色的應(yīng)該是期貨和約，其 實(shí)這個(gè)圖告訴我們很多，大家看到底部，如果一個(gè)局部振蕩確認(rèn)以后現(xiàn)貨往往會(huì)比期貨現(xiàn)行逆轉(zhuǎn)，在逆轉(zhuǎn)過(guò)程中大的底部趨勢(shì)確認(rèn)之后現(xiàn)貨往往比期貨更優(yōu)先。大家 可以看到上升的趨勢(shì)，期貨和約的幅度通常比現(xiàn)貨要大，而且它的速度也更快一些。這個(gè)是現(xiàn)在真實(shí)環(huán)境中期貨和現(xiàn)貨之間的相關(guān)度是99.69%，也就是說(shuō)現(xiàn)在 的環(huán)境中，不存在出現(xiàn)那么高的不正常的差價(jià)或者是比價(jià)，這樣會(huì)在現(xiàn)在真實(shí)的環(huán)境中被眾多的套利交易所所消化。所以說(shuō)為什么期貨出來(lái)了，對(duì)套利交易確實(shí)是很 好的，我記得在十月份出現(xiàn)了一段價(jià)差達(dá)到140點(diǎn)和160點(diǎn)，這之前的價(jià)差通常是在20點(diǎn)到60點(diǎn)之間，最大的時(shí)候也沒有超過(guò)60點(diǎn)，然后有些投資者 在超過(guò)60點(diǎn)之后，他就滿倉(cāng)去做套利操縱，這就屬于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管理非常缺乏經(jīng)驗(yàn)，結(jié)果后來(lái)這個(gè)價(jià)差達(dá)到100多點(diǎn)，因?yàn)樗�進(jìn)去會(huì)出現(xiàn)強(qiáng)制平倉(cāng)，這樣他就會(huì)強(qiáng)制出現(xiàn)虧損。

　　股指期貨中技術(shù)分析的比重要占的比股票更高，這里面可能是50%左右，如果大家完全不看基本面，因?yàn)楹芏喙善被�本面出�?wèn)題了。不知道大家968煤氣化那天停牌了，說(shuō)它好像重組，那天我也沒有看新聞，我就說(shuō)他好短期有機(jī)會(huì)，目前已經(jīng)達(dá)到了20個(gè)點(diǎn)左右的收益，說(shuō)明什么問(wèn)題呢？就是說(shuō)當(dāng)時(shí)的傳聞或者說(shuō)基本面方面 的東西有很多并不可靠，不管你是基本面分析，一定要讓自己堅(jiān)守一個(gè)東西。

　　如果說(shuō)杠桿給了我們更高的收益，它給了我們更高的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)橛袝r(shí)候在股票當(dāng)中也是，這個(gè)趨勢(shì)告訴我們它剩下來(lái)會(huì)有99.9%的概率發(fā)生上揚(yáng)。如 果我們觀測(cè)到這樣的信息之后，我們能做到最好的就是把滿倉(cāng)砸進(jìn)去，我們賺了20%。期貨也是這樣的，我們通常會(huì)采取加60%到70%的倉(cāng)位，一旦它上揚(yáng) 20%我們會(huì)獲取更高的收益，杠桿是這樣用的，而不是用來(lái)賭博的。所以說(shuō)單筆交易占投資比例或者說(shuō)這些條條框框，大家知道并且遵守肯定是沒有問(wèn)題的。但是 大家一定要知道什么時(shí)候給它加杠桿，什么時(shí)候不給它加杠桿。在前一段時(shí)間，我清楚的記得當(dāng)時(shí)一個(gè)客戶跟我說(shuō)，現(xiàn)在他調(diào)整上升到上面跌下來(lái)，到50%出現(xiàn)橫盤，在不久前出現(xiàn)了一個(gè)突破，他在那天陽(yáng)線的時(shí)候他說(shuō)我可以買了，我說(shuō)你買沒有問(wèn)題，他說(shuō)這個(gè)時(shí)候加杠桿，你這個(gè)加杠桿到底有多大的把握。首先第一條前期大家可以看到頂部上面的成交量非常大，當(dāng)時(shí)情況在底部下沿10%左右，從這點(diǎn)加杠桿上升的空間就非常小了。什么時(shí)候加杠桿，十一來(lái)的那一波加杠桿，因?yàn)橥黄期厔?shì)而且成交量在說(shuō)明盤 口在激活，被激活之后我們?cè)谶@一天加杠桿，大家可以想一下這個(gè)時(shí)候的收益率，期貨的杠桿如果大家善用時(shí)會(huì)給大家的投資提供非常優(yōu)秀的預(yù)期，時(shí)間差不多了， 我這邊就先講到這里。

　　提問(wèn)：

　　我沒玩過(guò)期貨，你剛才說(shuō)盤口有突破，能舉個(gè)例子嗎？

　　劉暢：

　　因?yàn)槠谪浐凸善比绻�作為跟市交易的話，你的突破的定義往往就是價(jià)格遠(yuǎn)離形態(tài)的上邊界和下邊界，要根據(jù)品種而定，一個(gè)是幅度問(wèn)題，一個(gè)是突破之后 的次數(shù)，也就是說(shuō)收盤價(jià)脫離形態(tài)邊界的次數(shù)。因?yàn)槲覀兇蠹移匠Ｋ�說(shuō)的會(huì)在突破之后產(chǎn)生，這個(gè)時(shí)候如果我們看到平臺(tái)上邊界三角形突破，這個(gè)時(shí)候它的幅度又 有，它的次數(shù)又有，我們完全可以界定這波的突破是成功的，有機(jī)會(huì)的。

　　提問(wèn)：

　　我想問(wèn)一下如果初次去嘗試股指期貨的話，你是建議做一個(gè)投機(jī)者還是套期保值或者是套利。

　　劉暢：

　　你的問(wèn)題是作為一個(gè)目的是什么樣的人，應(yīng)該怎么做，你現(xiàn)在問(wèn)的目的都不明確，你不明確你到底是投機(jī)者、還是保值者還是套利者，所以說(shuō)先分清楚自己的立場(chǎng)，如果你 是投機(jī)者的話，那么再談?wù)撓乱徊降膯?wèn)題，我如何進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)，一個(gè)是資金怎么分配，一個(gè)是你進(jìn)入的點(diǎn)位介入的時(shí)機(jī)，一個(gè)是方向，一個(gè)是加不加杠桿。

　　提問(wèn)：

　　從四月份到現(xiàn)在套利的機(jī)會(huì)大概是什么樣的頻率在出現(xiàn)。

　　劉暢：

　　套利的機(jī)會(huì)不多，真正出現(xiàn)的還是后來(lái)我說(shuō)的到100點(diǎn)以上的時(shí)候，前期的話如果你頻繁的做套利風(fēng)險(xiǎn)會(huì)很小，以它作為主要投資方式?jīng)]有問(wèn)題。但是真正出現(xiàn)大幅盈利的情況比較少，整體來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)很小。

　　提問(wèn)：

　　一開始你說(shuō)指標(biāo)，對(duì)這個(gè)你怎么看？

　　流暢：

　　之前我有朋友也在私募，他當(dāng)時(shí)就認(rèn)為指標(biāo)這個(gè)東西是可以做出來(lái)的，因?yàn)樵诤芏嗤黄频那捌冢�包括行情啟�?dòng)的前期，我們可以看到像RSI，很多機(jī)構(gòu) 在操作盤口的過(guò)程中，也會(huì)有一些解密的軟件，包括說(shuō)用收盤價(jià)、開盤價(jià)來(lái)做，所以說(shuō)在這個(gè)程度上，我也不好在這里說(shuō)什么，畢竟也有很多人用指標(biāo)用的很好，但是如果一旦盲目崇拜指標(biāo)的話會(huì)陷入其中，而往往最經(jīng)典的跟市理論和為了趨勢(shì)理論，才是我們跟市交易者應(yīng)該去把握和關(guān)注的。

　　提問(wèn)：

　　我想問(wèn)一下，如果是短期交易風(fēng)險(xiǎn)比較大，你建議用什么方法能夠減少風(fēng)險(xiǎn)。

　　劉暢：

　　一個(gè)就像你剛才說(shuō)的初次進(jìn)入的話，對(duì)期貨市場(chǎng)不太熟悉的話堅(jiān)決不要隔夜持倉(cāng)。如果你在這個(gè)市場(chǎng)上有一定的經(jīng)驗(yàn)之后，你的問(wèn)題，就是我剛才說(shuō)的加 不加杠桿的問(wèn)題，如果我一旦確立趨勢(shì)完全可以給它加杠桿，所以你問(wèn)倉(cāng)位到底是多少，完全沒有一個(gè)明確的答案。在需要加杠桿的時(shí)候加杠桿，在不確定的時(shí)候杠桿一定要謹(jǐn)慎的用。