市場預期，隨著成本持續高位運行、需求放緩、產能釋放，鋼鐵行業股價短期仍可能繼續向下，而如果未來的盈利狀況大幅惡化，代表過去業績的市盈率將沒有參考意義。

　　其次，今年的一個特殊現象是，公允價值的變化將使得凈資產更趨動態。傳統意義上的破凈邏輯是，公司未來業績可能虧損的預期將減少每股凈資產，而從去年啟用的新會計準則將公允價值體現在股東權益上，在今年的大熊市中，這無疑將對擁有金融資產的上市公司凈資產產生巨大影響。

　　在第一只破凈股南京高科上，這表現得尤為明顯。年報顯示，2007年公司總資產為137.28億元，其中可出售金融資產余額高達82.61億元，占其總資產的60%。正是由于南京高科持有大量可供出售的金融資產，在股市暴跌的情況下，市場預計其每股凈資產將大幅縮水。在公布了2008年第一季度報告后，南京高科凈資產由20.85元下滑至15.785元。在此背景下，南京高科之后出現持續下跌。而中報顯示，南京高科的每股凈資產已經進一步縮水到12.67元。目前，南京高科已經跌到了10元附近，凈資產的大幅下降使得該股的股價失去了所謂的支撐。

　　破凈是機會還是陷阱

　　由此可見，破凈并非意味著低估，投資者至少在短期內仍然需要對大勢予以觀察后再謹慎投資。安信證券分析師蔡瑩告訴記者，“大盤不企穩，凈資產再超跌都無濟于事。”

　　私募人士陳曉陽也表達了類似的觀點：“個股破凈之后，并不意味著隨后就有上漲獲利機會，關鍵在于公司未來是否有新的投資亮點，否則不會有好的表現機會，除非大盤反轉了。”

　　新時代證券分析師鄭乃旭分析指出，以中國目前股市狀況來看，跌破凈資產已成一個大的趨勢，3年左右的時間內不會改變。但他認為，在市場大幅下跌時，破凈也許是戰略買股的時間。其中行業前景較好、競爭優勢明顯和股價優勢明顯的品種值得投資者關注。

　　因而，投資者不要簡單地把市凈率的高低作為投資的準繩，還是需要通過盈利能力來判斷。建議積極關注政策面及行業基本面的動向，從預期能夠盡快出現恢復增長的行業中挑選對應的公司。