◆每經記者 曾子建

　　昨日，市場風傳融資融券業務有望在國慶后提交方案，“T+0”試點也將同時推出。受消息刺激，券商股集體暴漲。

　　9月初，證監會就《證券公司業務范圍審批暫行規定(草案)》向社會公開征求意見，明確了融資融券具體業務申請流程。市場也一直憧憬融資融券將成為管理層下一步的救市措施。

　　究竟融資融券對證券公司是否利好？對市場是否利好？目前對券商股的炒作是否僅是借朦朧預期的短炒？

　　試點傳言 券商股集體躁動

　　昨日，有媒體報道，上交所本周三召集上海各家券商融資融券和風控部門的負責人緊急商議推出事項，就融資融券實施方案遞交前作最后修改。報道還稱，中信證券將成為首批試點券商之一，而海通證券也準備就緒。

　　該消息昨日引發券商股的集體暴漲。昨日早盤，券商股甚至出現全面漲停的景觀。最終，盡管只有中信證券(600030，收盤價23.08元)和海通證券(600837，收盤價19.66元)兩家漲停，但其余券商股漲幅也都超過9%。

　　昨日，記者就融資融券推出的消息向多家券商求證。從了解的情況看，大型券商的確在為融資融券業務做積極準備，其他中小券商則沒有任何動作。一位券商高層人士表示，“融資融券推出初期，肯定只有個別券商開始試點。”

　　據他透露，“之前市場傳聞的三家試點券商是中信、海通與建銀投資。目前，試點規模可能擴大，前兩批試點券商甚至可能達到近十家。”

　　既有技術障礙 也有利空之嫌

　　昨日券商股集體暴漲，市場資金的瘋狂追捧似乎也是對融資融券未來懷著美好的憧憬。那么，融資融券業務的推出，真的就對券商股構成實質性利好嗎？

　　一位分析人士對融資融券即將推出的傳聞持不同意見，該人士認為，目前利率尚未實現市場化，這將是融資融券推出前需要解決的一個技術障礙。且融資融券即便推出，投資者也不見得能融到太多資金，而如果投資者大量融券做空，反而給市場構成利空。

　　不過，西南證券行業分析師王大力認為，融資融券對龍頭券商的推動作用還是比較明顯。首先，融資融券本身的傭金與利息收入將增加券商收益。同時，可能從其他無此資格的小券商分流來部分客戶。此外，融資融券本身是信用交易，市場整體上有了增量，交易量的增加對所有券商都是利好。不過，對于中小券商而言，短期內也面臨客戶流失到大券商的挑戰。

　　短期漲幅較大 謹防預期落空

　　盡管大多數研究員認為融資融券推出對證券公司將構成短期利好，但目前來看，經過連續炒作后，券商股的短線漲幅不小，后市隨時將出現調整。

　　中信證券在昨日漲停之后，本周累計漲幅已達29%。從15.42元的最低點算起，累計漲幅更是接近50%；海通證券的累計漲幅也高達49%。

　　中金公司研究員王松柏認為，融資融券業務有放大股票交易額和證券公司利息收入的雙重作用。但融資融券的推出時間和具體細節仍有較多不確定性，對股票交易額的短期影響也十分有限。一旦出現融資融券的推出效果低于預期或推出預期落空的情況，券商股股價有繼續走弱的可能。