峨眉山A:回調是買入良機 后續潛在亮點頗多
回調是買入良機，維持24.6元的目標價。受市場波動影響，近期股價從18.99元回調至15.39元，帶來了買入良機，維持24.6元的目標價(預計2015-17EPS0.49、0.58、0.67元，對應15PE50倍)。我們認為，隨著公司外延式發展取得實質突破后，后續發展空間打開，后續可能的看點如下:
1.大峨眉西環線打開發展空間。大峨眉西環線(峨眉山-洪雅)基礎設施不斷完善，我們判斷，2016年底，峨眉山零公里-洪雅的一級公路有望竣工，基礎設施困擾問題基本解決，為公司后續的外延擴張奠定很好的外部基礎。
2.佛文化旅游區異地開發。(1)柳江古鎮是四川10大古鎮之首，也是大峨眉西環線開發的最主要項目支撐，由公司控股子公司洪金旅游開發建設;項目總體規劃占地4.33平方公里，一期占地700畝。(2)柳江古鎮重點打造以藥師佛文化為主體的“東方琉璃世界”和“消災延壽圣地”，形成以峨眉山金頂為核心，金頂十方普賢、樂山大佛、柳江藥師佛三足鼎立的“大峨眉三佛、三寶”。(3)配套建設以溫泉康療為引領的養生養老健康度假項目，打造成養生度假休閑特色小鎮和“海峽兩岸養生求壽產業體驗園區”。
3.養老產業潛在標的。養老產業是柳江古鎮的重點產業之一;我們認為，除了柳江古鎮外，大峨眉西環線，很適合發展養老產業:(1)毗鄰核心城市(成都和重慶);(2)氣候、自然條件好;(3)佛教文化濃郁，這是其他地方所無法比擬的。因此，公司也是潛在的養老產業標的。
4.智慧旅游。公司擬發展智慧旅游文創園，及區域旅游大數據和云計算中心。
5.資產整合。峨眉山景區環保車業務目前不在上市公司體內，關于大股東資產整合，市場此前有預期，但一直未能實施。隨著國有資產管理體系的重新梳理(股權劃轉至樂山國資委[微博])，大股東資產整合預期或將重燃。
6.峨眉山景區小環線開發。按照規劃，峨眉山將建設旅游小環線，核心是“金頂-萬佛頂小火車”、“萬佛頂-張溝-四季坪索道”，建成后，游客無需再走回頭路，游覽更加順暢，景區接待能力也將顯著提升。小環線規劃建設尚需取得國家相關部門批準。
7.高鐵帶動游客較快增長。成綿樂客運專線2014年底開通，2015年前4個月，峨眉山游客增長超過40%。周末高鐵票甚至一票難求。在高鐵帶動下，我們預計業績將較為靚麗。
風險提示:突發事件、失業率攀升影響旅游需求、外延式擴張風險、資產注入存在較大不確定性。
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