證券通

　　漲跌揭密：光明乳業大幅高開 產品提價緩解成本壓力

　　股票評級☆☆☆☆★

　　光明乳業(600597)今日大幅高開，漲幅一度達到8%以上。證券通資訊終端的數據顯示，公司產品提價獲批是今日高開的主要原因。相關數據顯示，公司主要提價產品為純鮮牛奶和常溫純牛奶，加權平均提價幅度約為14%，提價涉及的產品約占公司2007年度乳制品等營業收入的23%左右，約占公司2007年度主營業務收入的18%左右。相關分析顯示，07年以來受奶牛存欄量下降，養殖成本提高等等原因影響，原奶收購價格不斷走高，使整個乳制品行業盈利能力大幅降低。此次提價有助于覆蓋公司成本壓力，提升盈利能力。不過可以看到，此次提價幅度相當有限，并不足以從根本上改變公司業績增長乏力的局面。而且從市盈率水平看，以公司的低成長性支撐當前50倍以上的市盈率顯然高估。當前蒙牛、伊利等等乳業龍頭除了鞏固自身在乳制品行業的地位外，還積極向軟飲料、冷飲/冰激凌等高附加值領域進軍，以提高公司的整體盈利能力。因此光明乳業未來的發展方向應該與之類似，不過能否取得成效尚待觀差。若拋開上海國資委資產整合題材不談，當前的股價并不具有太好的投資價值。(證券通)

　　評級說明

　　★★★★★ 堅決規避

　　☆★★★★ 適當減倉

　　☆☆★★★ 風險較大

　　☆☆☆★★ 審慎推薦

　　☆☆☆☆★ 首次推薦

　　☆☆☆☆☆ 強烈推薦

　　盈利預測：公司業務支撐增長 中信銀行08年業績爆發

　　股票評級☆☆☆★★

　　中信銀行(601988)07 年凈利潤同比增長116%至83億人民幣，實現每股收益0.23元。

　　中銀國際認為，零售業務的競爭劣勢是公司發展的瓶頸。但相信公司有能力在縫隙市場(如公司業務)中發揮競爭優勢，08年公司業務的盈利能力將優于零售業務。從2007年的數據可以看到，中信銀行公司業務利潤貢獻保持在94%的水平，同比增長70%。即使零售業務同比增長了706%，其07 年僅貢獻了6%的利潤。今后，公司業務將得益于基礎利率上調、費用及稅率的下降，08年業績可繼續獲得大幅度增長。不過零售業務將受到手續費收入及零售貸款放緩的負面影響。另外應當看到的是，中信銀行宣布截至07 年底其持有抵押貸款支持證券共95 億人民幣，其中優質抵押貸款支持證券占97%。銀行僅為抵押貸款支持證券計提撥備700 萬人民幣，中銀國際認為08 年該行應進一步撥備，因此維持撥備預測2.85 億人民幣不變。綜合考慮，中銀國際預期公司2008年EPS0.34元，同比增長47.8%，09年EPS0.40元，2010年則可實現0.43元。(證券通)