國內純堿業受益下游景氣

　　我國純堿消費結構與國際平均水平較為接近，玻璃是最大的純堿消費行業，消費比例達到42%。近兩年國內化工行業、冶金行業、電子工業、建材行業、裝飾行業等快速發展，對純堿需求十分旺盛，使得我國純堿產銷量呈現連續、穩定的增長，行業開工率保持在90%以上。2007年，出口退稅下調給純堿企業帶來一定壓力，但2007年由于內需增長較快，房地產行業和汽車行業處于景氣階段，尤其是玻璃需求的增長，使市場迅速消化了純堿出口退稅下調帶來的負面影響，純堿價格也持續創出年內新高。

　　受下游產業快速增長拉動，預計未來幾年我國純堿將會繼續保持較快增長。綜合近期玻璃以及化工產品等純堿下游產品在2008年的增量以及GDP增速來看，純堿在今年的需求也至少將有10%左右的增量，預計2008年純堿需求增量將達到150萬噸到170萬噸左右，全年國內消費量達到1730-1800萬噸，再加上部分純堿要滿足出口需求，整體需求量在1900萬噸到2000萬噸之間。

　　供應方面，2007年我國純堿產能為1800萬噸，到2008年底將增加到2100萬噸，其中增量部分基本都在2008下半年或年底投產。目前產能較大的新增投資項目有浙江玻璃投資的青海堿業90萬噸/年工程二期、金晶玻璃股份公司投資的昌邑100萬噸/年純堿項目以及湖北宜化投資的重慶60萬噸/年聯堿項目。按照目前產能情況來看，需要保持很高的開工率才能完全滿足整體需求。即使考慮到部分產品原材料結構調整，例如氧化鋁對純堿的需求正在逐漸被燒堿行業所替代，我們判斷今年全年純堿產量偏緊的可能性仍相當大。到2009年，隨著今年下半年幾個大項目產能的釋放，供應緊張會得到緩解。但如果這幾個大項目產能釋放不順利，或節能減排造成小堿廠關閉加速，不排除2009年供應仍會偏緊。

　　價格方面，由于能源價格上漲推動生產成本上升，美國已經將其2008年純堿價格合同價提高了15-30美元/噸，價格上限達到185美元/噸。從國內來看，目前山東純堿開始實施年后新價格，上漲幅度較大，總體平均上漲120元/噸，其中山東海化輕質堿送到價達到1950元/噸，重質堿送到達到2100元噸；青島堿業輕質堿的到達價格為1950元/噸，重質堿的到達價格為2010元/噸。2008年純堿價格仍有上漲空間，預計年均價同比上漲10-15%。