太陽鳥：國內特種艇市場的最大受益者
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國泰君安 吳凱
本報告導讀：
海洋維權力度的加大將推動特種艇市場的持續釋放，公司將是最大受益者。未來總裝備部通用裝備生產資質的獲得，將使公司進入軍品領域，進一步擴大發展空間。
投資要點：
特種艇需求將持續釋放：特種艇需求的可持續性是公司業績增長的重要因素之一，2013年全國海洋工作會議指出，要加強海上執法力量的協調配合，將海監巡航常態化，繼續有效制止日、菲、越等國的侵權活動，更加堅決的維護海洋權益。在此背景下，我們認為我國特種艇市場需求將持續釋放。
公司是特種艇市場最大受益者：在近五年特種艇市場中，公司產品市場占有率高達47.5%，穩居行業第一，是特種艇市場的最大受益者。
公司將獲總裝通用裝備生產資質，進入軍工領域：2012年11月公司已通過總裝備部通用裝備保障部的現場審查，即將獲得《通用裝備維修器材設備承制單位注冊證書》。獲得該證書，將使公司能夠在資格許可的范圍內參與總裝備部通用裝備保障部的采購活動，為開拓軍隊市場以及未來在軍工領域的進一步發展奠定基礎。
在手訂單充裕：2012年公司屢次中標我國特種艇大額訂單，預計轉結到2013年的訂單金額約5億元。
盈利預測與估值：我們預計，2012~2014年公司的EPS分別為0.42、0.60和0.80元，目標價17.92元，謹慎“增持”評級。
催化劑：公司獲得總裝通用設備生產資質證書，進入軍品領域，并獲得訂單；獲海關總署、海洋局等海洋執法部門特種艇訂單。
風險提示：特種艇需求釋放低于預期；行業競爭加劇導致特種艇毛利率不斷降低。
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