中國重工：深藍海軍和海洋強國的必然選擇
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中國重工是A股市場上首家獲得國家國防科技工業管理部門批準的上市公司；中國重工擁有16家重點軍工企業，占目前國內已上市重點軍工企業的80%以上，是迄今中國資本市場年度收入、凈利潤、凈資產規模最大的軍工類上市公司。隨著后續年度重點軍工類資產的持續注入，中國重工將長期保持A股軍工類上市公司龍頭地位；控股股東中船重工集團是我國海軍裝備的主要研制和供應商，占據我國海軍艦船裝備市場約80%以上的份額。控股股東下屬的大船集團、渤船集團是我國大型水面、水下戰略艦艇的唯一企業，是中國重工的重要股東；公司艦船配套和艦船裝備價值量占整體艦船造價的比例將提升至50%以上，真正實現軍民融合；在核心裝備配套、各類艦艇武器裝備、艦船配套產品方面擁有大量高質量科技成果和自主核心技術裝備。
大股東中船重工在2011年2月15日完成第一次重大資產重組時承諾，剩余18家公司將在三年內全部注入上市公司。為實現大股東的承諾，公司2012年初發行可轉債實施第二次資產注入。但除去本次注入的5+2共7家公司外，還有13家公司有待注入，這意味著在2014年2月14日之前，公司還將實施一次資產注入。
為保證大股東承諾順利完成，公司有強烈意愿將可轉債盡快轉股，這意味著公司將會持續釋放利好將股價推高至轉股價的130%(6.5元)，這也是我們推薦公司的原因之一。基于前期的推薦理由，我們繼續看好公司股價和可轉債價格。
我們預計公司2012-2014年EPS為0.34/0.37/0.38元，以2012年為基期未來三年CAGR6.1%，考慮到公司持續資產注入，我們維持“買入”評級，目標價7.4元，對應2012年20倍PE。
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