寧波銀行：進軍浙中聚寶盆
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浙商證券 戴方
寧波銀行公告稱金華分行獲準籌建寧波銀行1月14日晚間發布公告，宣布金華分行獲準籌建。這是2012年6月銀監會重啟城商行省內異地分支機構開設工作以來，公司獲準籌建的第一家省內異地分支機構。金華分行將在半年內開業，一般年內不可能實現盈利，但可能帶動存貸款規模增長。
金華地區民營經濟非常活躍，是不錯的選址 寧波銀行選址金華，主要是根據監管當局的要求，往中等發達地區開設分支機構。而結合金華地區經濟基本面來看，該地區是不錯的選擇：(1)在省內未設分支機構的地區中，GDP總量排名靠前的依次是紹興、臺州、嘉興、金華(2011年數據)等，其中金華算省內中等發達地區。但我們發現，金華地區的存貸款總額9400多億元(2012年11月)，大幅超過臺州、嘉興，僅次于紹興，因此，對于新進入的銀行而言具有較大的業務空間。(2)金華雖然全市GDP排名中等偏后，但縣域經濟發達，有浙中聚寶盆美稱(金華為盆地)，轄有義烏、東陽、永康、蘭溪等經濟發達的縣級市，中小企業與民營經濟活躍，吻合寧波銀行經營特色。2010年規上工業產值中，私企占比達到驚人的79%，比例高過溫州、寧波及全省。
私企工業產值超2700億元，高于溫州，相當可觀。但全市私企工業產值中，市區僅占14%，縣域才占大頭，因此需盡快爭取在縣里開辦支行。(3)區域內企業經營風格偏穩健，2011年以來未出現類似溫州那樣的中小企業危機，只是偶有波及。綜合上述幾方面因素來看，金華無疑是不錯的選擇。
寧波銀行在日益激烈的中小企業業務競爭中謀求突破 寧波銀行作為國內中小企業業務的領先銀行，在全行業脫媒、大中銀行也逐漸進軍中小企業的背景下，面臨日益加大的競爭壓力，急需在中小微領域繼續謀求突破。此外，在信貸規模受央行管控的背景下，寧波銀行資本消耗較慢，2010年完成再融資后，資本充足率一直保持較高水平，2011年底為15.36%，2012年三季報為14.66%，過高的資本充足率對全行ROE形成制約，進而制約股價表現，該問題也需要依靠業務增長解決。寧波銀行獲批開設金華分行，既符合當局支持中等發達地區的要求，又規避了競爭最為激烈的發達地區，能夠為其業務增長獲取額外的空間。維持2012年每股收益1.38元的預測，維持“增持”評級。
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