No.3 東方航空(600115)

　　前三季虧損額23.35億元，且預測年報虧損平均值為29.44億元

　　2008年10月29日公告，預計2008年業績將出現虧損(上年同期凈利潤5.86億元、每股收益0.12元)。原因分析：公司2008年前三季度出現較大虧損，第四季度為航空業的傳統淡季，全球經濟衰退跡象明顯，航空需求下滑趨勢短期內亦難以改變。

　　主營航空行業：公司是我國三大航空公司之一，位于我國最大經濟、貿易、金融中心上海。中國民航總局正與上海市政府加強合作，共同推進將上海建成亞太地區航空樞紐計劃，將帶來豐富客貨運輸資源。

　　民航新政-派紅包：2008年12月，民航局公布十項措施，其中包括減免航空公司目前繳納的多項基金和稅費，兩項合計約40億元。

　　國金證券：

　　首次注資塵埃落地，兼并重組風起云涌。東航的歷史包袱和現實困境已經得到了政府職能部門的高度關注，東航未來有望繼續獲得政府注資，也有望成為行業兼并重組的先鋒，同時2009年東航還將優先享受到民航局、財政部、稅務總局、人民銀行和上海市政府等政府部門對航空公司各種財政補貼、稅收優惠和政策返還等利好。2009年我國航空公司的股票在國家不斷出臺行業利好政策的背景下很有可能出現脈沖式上漲，低價、注資和重組的炒作題材也給了航空公司股票進一步上漲的想象空間。但我國航空公司的股票估值比國外上市航空公司股票估值要貴，安全邊際不高，我們建議投資者把握交易性機會，也要注意非價值投資的風險。

　　No.4 華電國際(600027)

　　前三季虧損額16.09億元，且預測年報虧損平均值為8.01億元

　　2008年10月31日公告，公司目前實際煤價仍處高位，高于1-9月份的平均水平，且大大高于年初水平，下半年雖然政府進行了兩次電價上調，但遠遠不能彌補燃料價格大幅上漲造成的成本影響，如果年內發電用煤價格沒有較大幅度地回落，在沒有新的電價調整政策出臺的情況下，預計公司2008年全年仍將虧損(上年同期業績：凈利潤1226270千元、每股收益0.204元)。

　　安信證券：

　　受益于煤價下跌和利率下滑。過去幾年是公司的高速擴張期，2007年和2008年均裝機容量達到26%，由于2008年的煤價上漲使公司增收不增利。隨著煤價回落，公司高速擴張的效果在2009年將充分釋放。假設公司2009年煤價維持2007年水平時，2009年EPS將達到0.64元，煤價分別較2007年水平高出5%和10%時，業績分別為0.56元和0.47元，目前動態PE為7-9倍，明顯偏低。我們上調公司評級到“買入-A”，給與2009年15倍PE，目標價位7元。

　　No.5 太平洋(601099)

　　前三季虧損額5.36億元，且預測年報虧損平均值為6.25億元

　　2008年10月25日公告，第四季度證券市場行情很難發生根本性的轉變，公司證券投資業務要實現扭虧為盈存在著較大的困難，因此，公司2008年年度凈利潤很可能為虧損。

　　天相投顧：

　　2008年前三季度虧損約5.36億元。預測公司2008-2010年歸屬母公司凈利潤分別為-6.40億元、-4.27億元和0.17億元，相應EPS分別為-0.43元、-0.28元和0.01元，PB估值水平分別為21倍、27倍和23倍，估值已偏高�？紤]到公司虧損、增發存在較大不確定性以及面臨小非解禁壓力等因素，維持公司“減持”投資評級。

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