No.1 東北制藥(000597)

　　前三季凈利潤同比大增787.16%，年報業績預增700%

　　2008年10月17日公告，預計2008年凈利潤與上年同期相比增長600%—700%之間。預計公司基本每股凈收益較上年同期增長600%—700%之間。主要由于報告期內，公司科學組織生產和經營，銷售收入穩步增長，通過對產品盈利水平進行分析，加大市場開發力度，效益同比大幅度增長。(上年同期凈利潤4699萬元，基本每股凈收益0.156元)

　　規模優勢：公司目前是國內最大的原料藥生產企業之一，是以化學原料藥為主的大型綜合性制藥企業。2006年，公司的“東藥”品牌，價值約26億元，在我國主要原料藥出口排名中，公司生產的維生素B1和氯霉素的出口規模位居首位。

　　抗艾滋病概念：公司是目前國內主要艾滋病藥物生產商，能夠生產絕大多數雞尾酒療法所需的抗逆轉錄病毒的藥物，如齊多夫定、司多夫定、拉米夫定、去羥肌苷等，占國內市場的50%以上，具有較大經濟效益和社會價值。

　　東北證券：

　　東北制藥是我國最早的制藥企業之一，有著光輝的歷史傳統，這種歷史傳統對于制藥企業來說既是財富也是負擔。上市以后，公司并沒有表現出良好的業績，但是隨著2007年維生素C資產注入上市公司后，公司的獨立性增強，2008年原料藥牛市和公司的搬遷給公司帶來擺脫歷史包袱的機會。

　　預計2008年-2009年每股收益為1.10元、1.15元和1.29元，同比增長600%、4%和12%。

　　公司2009年的市盈率只有8.5倍，2010年為7.6倍，在醫藥類上市公司中都處于較低的水平，但是公司主要產品維生素C的價格走勢和公司搬遷對公司業績的影響都具有很大的不確定性，因此給予公司“謹慎推薦”的投資評級。

　　中信建投：

　　維生素C價格上漲是業績增長的主要動力。由于目前公司的利潤大部分來自維生素C產品，該產品的價格高低走勢直接決定公司的業績，目前維生素C的價格較2008年6月180元/公斤的價格有所回落，隨著奧運會的結束以及上海迪塞諾明年初的達產，維生素C的價格不容樂觀，我們建議投資者注意投資風險。

　　No.2 川投能源(600674)

　　前三季凈利潤同比大增405.48%，年報業績預增690%

　　2008年10月16日公告，預計公司2008年度凈利潤同比增長580%—690%，扣除非經常性損益的凈利潤同比增長530%—630%。上年同期凈利潤為6106.6萬元、每股收益0.15元(未按新股本調整)。主要原因一方面為新增合并報表單位田灣河公司新增加利潤所致；另一方面是公司已完成新光硅業公司股權的收購工作，公司將按權益法核算所持有股份應享有的投資收益。

　　多晶硅項目：2008年1月收購新光硅業38.9%股權。新光硅業承建的1260噸/年多晶硅項目是目前中國最大的多晶硅生產項目(多晶硅是太陽能電池的核心原料，目前多晶硅產品下游行業所生產的產品以出口為主)。項目概算總投資約12.9億元，并于2007年2月底投料試車成功。2008年1-9月新光硅業實現凈利潤65795.25萬元，公司按權益法核算其投資收益為25594.35萬元。

　　電力產業：公司累計投資3.79億元于國電大渡河公司，占其10%股份。公司于2008年4月收到了國電大渡河2007年度分紅款3890萬元，比上年同期的3393萬元增加497萬元。。持有四川天彭電力公司95%股份，該公司2008年中期實現凈利潤-861.73萬元；持有四川嘉陽電力公司95%股份，該公司2008年中期實現凈利潤521萬元。

　　長城證券:

　　高成長水電藍籌橫空出世。由于公司盈利由不可持續的多晶硅暴利，轉換為可持續的水電穩健收益，且不乏高成長，目前股價低估，上調評級為推薦！

　　No.3 西飛國際(000768)

　　前三季凈利潤同比大增253.52%，年報業績預增350%

　　2008年10月23日公告，預計公司2008年度凈利潤同比增長300%-350%之間。上年同期業績：凈利潤9171萬元；每股收益0.1464元(按現股本計算每股收益為0.0814)。業績變動原因：公司非公開發行股票后業務結構由飛機零部件生產轉變為飛機整機生產，公司業務范圍擴大，使業務收入增加。

　　資產重組預期：中國航空工業第一集團公司與中國航空工業第二集團公司重組整合為中國航空工業集團公司，于2008年11月6日正式設立。西飛集團公司的控股股東由中國航空工業第一集團公司變更為中國航空工業集團公司。中航集團正在整合旗下的運輸機資源，爭取運輸機公司盡快掛牌成立。其中，西安飛機工業集團、沈陽飛機工業集團和成都飛機工業集團的民機資產等都將注入運輸機公司，但還要根據航空工業現狀和企業運營情況綜合分析后才能決定如何實施。

　　產品范圍：國產飛機零部件方面：新舟60飛機零部件、軍機零部件、ARJ21飛機零件以及主體部件、特殊型號軍機零部件；國際轉包飛機零部件方面：公司原有國際轉包產品、A350飛機機身15段上部等擬投資的國際轉包產品、波音737登機門等一航成飛民機公司國際轉包產品、波音737上艙面等一航沈飛民機公司國際轉包產品；飛機整機：新舟60民用飛機、飛豹系列等軍用飛機。

　　招商證券：

　　雛鳳初展翅，希望在前方。目前公司PB為1.5，是在航天軍工上市公司內最低的。我們預計西飛國際2008-2010年的每股收益分別為0.34元、0.41元、0.56元。考慮公司在大飛機制造上的潛力和未來資產注入的可能性。若2010年給予25倍PE，未來6個月，公司目標價為13-14元。上調短期投資評級，給予“審慎推薦-A”的投資評級。

　　中信建投：

　　新舟60交付落后于計劃。預計公司2008-2010年分別實現收入92.62元、98.83元和124.29億元；分別實現凈利潤3.96元、4.61元和6.75億元；每股收益0.35元、0.41元和0.60元。合理股價為11.00元，維持增持評級。

　　國泰君安：

　　整體上市業績已不可同日而語，處理完理財糾紛更是錦上添花。在綜合考慮飛機制造行業以及企業的實際情況和未來發展前景后，維持對西飛國際“謹慎增持”的投資評級不變，目標價12元，對應約35倍PE。

　　No.4 天邦股份(002124)

　　前三季凈利潤同比大增268.93%，年報業績預增300%

　　2008年三季報披露，公司預計2008年度歸屬于母公司所有者凈利潤比上年增長270%-300%，2007年度歸屬于母公司所有者凈利潤2223.83萬股，歸屬于母公司所有著凈利潤大幅增長主要系余姚本部土地、廠房政策性搬遷收益所致。

　　主營飼料行業：公司是國內規模最大膨化水產飼料企業之一，產品適用于5大類40多種水產養殖動物共150多個品種，主導產品中華鱉飼料、名特優淡水魚和海水魚飼料市場占有率均為全國前列；采用世界先進膨化技術加工工藝和營養全面綠色配方技術，在國內居于優勢地位。研制開發“天邦”牌綠色環保型擠壓膨化系列水產飼料，被認定為行業第一家“A級綠色食品生產資料”生產企業，為業內唯一。

　　上海證券：

　　不利增多，謹慎為上。公司的未來業績增長點首推越南天邦，但鑒于全球金融海嘯的沖擊，需求的恢復肯定需費時較長時間，因此其2009年的產銷量若達40%產能已屬樂觀。以近期的市場條件測算，公司2008-2010年的總營業收入將依次增長116.38%、143.69%、44.27%；歸屬于母公司所有者的凈利潤依次增長302.61%、-12.75%和27.24%，料每股收益依次達0.65元、0.57元和0.73元。

　　公司的未來規模膨脹趨勢明朗，但利潤的增長將極其滯后。據此測算的動態PE為12倍、13倍和11倍，中短線扣除非經常性損益因素的估值并未低估，但未來長線也可能被低估。

　　鑒于當前市況不佳，以及上述基本面的種種潛在不利，我們在此下調對該股的投資評級至“大市同步”，建議暫時觀望或適度減持。

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