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　　上市公司2008中報(bào)披露收官，誰是這個(gè)季節(jié)的增長明星？不是收益突增大戶，也不是利潤轉(zhuǎn)盈個(gè)股，在這個(gè)季節(jié)，穩(wěn)定增長成為關(guān)鍵詞。

　　所以本期推出的中報(bào)明星股都是連續(xù)三個(gè)季度環(huán)比高增長的優(yōu)質(zhì)股。

　　連續(xù)三季環(huán)比業(yè)績 持續(xù)增長明星股

　　No.1 江山股份(600389) 從今年第一季至去年第四季連續(xù)三級(jí)環(huán)比增長151.58%、38.39%、95.73%

　　中報(bào)簡況：2008年中報(bào)披露，初步預(yù)測(cè)08年1-9月份凈利潤同比增長300%以上。目前公司新區(qū)年產(chǎn)3萬噸草甘膦項(xiàng)目、離子膜二期項(xiàng)目、廢水生化處理項(xiàng)目、年產(chǎn)2.5萬噸IDAN草甘膦均在按照進(jìn)度要求有序推進(jìn)。老廠區(qū)已有15個(gè)產(chǎn)品的生產(chǎn)裝置實(shí)現(xiàn)按期停產(chǎn)，老廠區(qū)草甘膦的月產(chǎn)量最高達(dá)到120噸。

　　農(nóng)藥龍頭：公司農(nóng)藥產(chǎn)銷量自03年至06連續(xù)四年居全國同行業(yè)第一名，草甘膦、乙草胺、丁草胺等低毒高效除草劑所占比重越來越大，公司規(guī)劃確定綠色農(nóng)藥及符合世界農(nóng)藥劑型發(fā)展和環(huán)保要求的農(nóng)藥新劑型。公司草甘膦總產(chǎn)能07年為1.2萬噸，08年達(dá)到2.7萬噸，在新廠區(qū)分兩期建設(shè)3萬噸甘氨酸法草甘膦項(xiàng)目，一期先建1.5萬噸，預(yù)計(jì)08年9月投產(chǎn)，建成后的草甘膦產(chǎn)能將達(dá)到4.2萬噸，一舉踏入草甘膦生產(chǎn)企業(yè)前列；07年公司草甘膦主營收入為7.13億元(同比增長93%)，占總收入的26%。08年上半年草甘膦營業(yè)收入9.67億元，同比增長253%，毛利率35.91%。

　　東方證券：

　　工藝先進(jìn)、配套齊全的草甘膦龍頭。公司未來的發(fā)展很大程度上取決于草甘膦，而中化國際獲得的酰胺類除草劑項(xiàng)目則將在2010年建成。其公開增發(fā)項(xiàng)目的成功與否將影響公司的發(fā)展計(jì)劃和財(cái)務(wù)成本，暫時(shí)不考慮增發(fā)，預(yù)計(jì)08、09年EPS為1.81、1.97元，給予增持的投資評(píng)級(jí)。

　　中信建投：

　　草甘膦推動(dòng)公司業(yè)績?cè)鲩L，未來業(yè)績看行業(yè)狀況。根據(jù)對(duì)草甘膦產(chǎn)能擴(kuò)張和下游市場(chǎng)需求狀況分析，特別是國內(nèi)草甘膦產(chǎn)能的過多投放，我們認(rèn)為未來草甘膦市場(chǎng)將出現(xiàn)供大于求的局面，草甘膦價(jià)格將會(huì)回調(diào)到合理的范圍內(nèi)，公司的1萬噸甘氨酸技改項(xiàng)目和2.5萬噸IDAN項(xiàng)目，將延長公司草甘膦產(chǎn)業(yè)鏈，這對(duì)公司降低產(chǎn)品成本，提高公司產(chǎn)品競(jìng)爭力，抵御草甘膦產(chǎn)品價(jià)格下調(diào)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，都將有巨大的幫助。鑒于對(duì)未來草甘膦市場(chǎng)的判斷，我們對(duì)公司暫不評(píng)級(jí)。

　　上海證券：

　　草甘膦景氣引領(lǐng)公司業(yè)績大增。預(yù)計(jì)公司08、09年EPS分別為1.80元和2.25元；對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率為15.89倍、12.71倍。考慮到公司草甘膦產(chǎn)能迅速擴(kuò)張，未來成長前景看好，維持“跑贏大市”評(píng)級(jí)。

　　No.2 新和成(002001) 從今年第一季至去年第四季連續(xù)三級(jí)環(huán)比增長112.81%、414.05%、129.73%

　　中報(bào)簡況：2008年中報(bào)披露，公司主導(dǎo)產(chǎn)品維生素E、維生素A、維生素H等受市場(chǎng)供需變化影響，出現(xiàn)了較大幅度的漲價(jià)，有效抵銷了由于原材料上漲、人民幣匯率升值等不利因素的影響；此外，募集資金投資項(xiàng)目開始規(guī)模化生產(chǎn)銷售，進(jìn)一步提升了公司的盈利水平；預(yù)計(jì)08年1-9月凈利潤同比將大幅增長，在11.5-13.5億元之間。上年同期凈利潤：2602.37萬元。

　　國內(nèi)行業(yè)龍頭地位：公司維生素E的中間體三甲基氫醌和異植物醇首家產(chǎn)業(yè)化成功，產(chǎn)量居全國首位；維生素E油、維生素A油/結(jié)晶、乙氧甲叉生產(chǎn)能力分別達(dá)10000噸/年、600噸/年、3800噸/年，規(guī)模效益顯著。公司是全球最大的乙氧甲叉生產(chǎn)企業(yè)，產(chǎn)品以內(nèi)銷為主，主要銷售市場(chǎng)包括國內(nèi)、日本、印度等。

　　抗艾滋病概念：β-胸苷是合成抗艾滋病核心藥物齊多夫定的原料，公司從葡萄糖開始進(jìn)行合成，成本較低。公司投資4909萬元的年產(chǎn)120噸β-胸苷項(xiàng)目已建成，06年產(chǎn)生凈利潤225.3萬元。

　　出口退稅率提高受益：06年9月14日，財(cái)政部、發(fā)展改革委、商務(wù)部、海關(guān)總署、國家稅務(wù)總局五部委聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于調(diào)整部分商品出口退稅率和增補(bǔ)加工貿(mào)易禁止類商品目錄的通知》，自06年9月15日起調(diào)整部分商品出口退率，公司維A、維E類產(chǎn)品占整個(gè)主營業(yè)務(wù)收入的比重超過60%，這兩項(xiàng)產(chǎn)品出口退稅率的增加將在一定程度上提升公司利潤。

　　產(chǎn)品漲價(jià)：08年2月21日宣布VE報(bào)價(jià)與最近一次公告時(shí)(07年10月20日)的價(jià)格相比提高約120%左右。

　　廣發(fā)證券:

　　產(chǎn)品提價(jià)帶動(dòng)公司利潤大幅提升。我們預(yù)計(jì)公司08到10年的EPS分別為4.769元、4.871元、4.775元，對(duì)應(yīng)PE為7.04倍、6.90倍、7.04倍。我們給予其持有評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)格39元。

　　國金證券:

　　考慮到公司的毛利率水平大幅度增長超過我們之前的預(yù)測(cè)，我們上調(diào)了公司的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)測(cè)2008年、2009年、2010年每股收益分別為5.038元、5.098元、5.077元，維持買入評(píng)級(jí)。

　　天相投顧:

　　業(yè)績實(shí)現(xiàn)爆發(fā)；激勵(lì)方案出臺(tái)。我們稍調(diào)整公司08年至10年的預(yù)測(cè)分別為每股收益4.60元、4.32元和4.15元，以目前公司股價(jià)39.36元計(jì)算，對(duì)應(yīng)08年動(dòng)態(tài)PE為9倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。鑒于公司所處行業(yè)周期性較強(qiáng)，業(yè)績隨價(jià)格波動(dòng)而波動(dòng)，提醒投資者注意風(fēng)險(xiǎn)。

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