新浪提示：本文屬于個股點評欄目，僅為證券咨詢人士對一只股票的個人觀點和分析，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性，一切有關該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者注意風險。

　　第三、我們注意到，在方案中公司提出了600萬股的預留。這暗示，公司為將來吸引更多人才加入已經做好了安排。參照對目前的高管激勵標準，這些期權至少可以引進3位以上大區總經理級別的高管。顯然，在行業整合日趨明顯的態勢下，新湖率先推出股權激勵，無疑將獲得主動。

　　選擇性買入的時機來臨

　　最近，受信貸緊縮預期的影響，市場對房地產股票的分歧有所加大，但我們并不認為有任何證據表明行業的拐點已經來臨。未來促使地產股重新產生一波較大級別行情的動力還要來自政策面的松動。我們相信，在新的政策實行一段時間之后，一些矛盾必然顯現，相反的意見和觀點也會浮現。總之，從動態博弈的角度看問題，我們認為這些并不是不可能發生的。

　　實際上，從12月19日開始，大多數房地產股票已經結束了短期快速下跌轉向橫盤整理。我們相信，部分投資者可能基于“利空出盡、股價超跌的判斷”，開始提前行動。對此，我們最新的看法是：大規模增持的時機尚未到來，但選擇性買入的時機已經出現。我們提出的選擇性買入是基于以下的思路：即使行業出現較長時間的緊縮或調整，這些公司所受的影響也是比較小的。在此，我們提出一些選股的思路和標準：

　　第一、對今年的市場走勢和政策演變的預判能力較強。第二、資產組合配置相對穩健、安全，長三角及二三線城市項目占比高，珠三角地區占比低。第三、公司的多元化融資渠道暢通，當前的財務狀況穩健。

　　對照以上條件，我們對新湖中寶今年的決策和現狀進行如下的分析：首先，公司今年在土地市場并沒有大舉拿地的動作，除了增持項目公司權益以外，新增項目僅有收購華立地產在杭州的一個項目和最近在天津拿下的一個小項目。相反，公司增持長城證券、天地期貨及擬參股盛京銀行等投資都是風險小、收益高的絕好投資；其次，公司大約70%的土地儲備位于長三角地區，其他項目也都是位于安徽、江西等省份的二三線城市，區域房價泡沫破滅的風險也相對較小；第三、公司定向增發獲得12億的資金、開發項目開始進入銷售回款期、擬發行債券等融資計劃也在籌備中。顯然，新湖中寶完全符合了以上三個條件。

　　投資建議

　　估值方面，當前股價相當于我們預測盈利的24倍，并非特別便宜。但是，考慮到公司未來三年50%以上的預期復合增長率，當前股價也屬合理。更為重要的是，我們更加看重公司管理層未來進一步為股東創造價值的能力和意愿。從這個意義上看，投資的時機已經到來，維持“增持”評級。