致董事長的信：東方寶龍為何低負債風險仍巨大

　　王治邦董事長：您辛苦了！

　　剛剛過去的2005年，貴公司東方寶龍(資訊 行情 論壇)(600988)接連發布了16次重大事項公告，其內容均為債主逼債引發的凍結股權、凍結銀行賬號、查封資產、扣劃資金等。重大事項次數之多，債主逼債之急，在滬深股市已屈指可數。董事長先生，新的一年您的擔子還是那么沉。2006年剛過去10天，公司又4次公告想必您的壓力，和1月11日公布的證監會

限期整改函所述一樣：“公司財務風險巨大”。

　　股民們知道，東方寶龍本是家族企業，除了楊龍江夫婦持有70.88%股權外，另外幾家發起人股也都是他的兄弟姐妹。公司剛上市時，楊龍江自任董事長，妹夫易志文任總經理，如今上市才一年多，楊、易均已辭職，總經理、財務總監、董秘等要職也換了兩三任。

　　您以63歲年齡，坐在現任董事長位置上，您的助手、61歲的王如義現任總經理，要打理公司亂作一團的業務，真是不容易。

　　您二位并無一股公司股份，公司且董秘至今空缺，連信息披露這樣的事情，也不得不由董事長您來承擔。

　　出現無非兩種情形：一是上市公司對楊龍江家族來說已不重要；二是除上市公司以外還有更棘手的事情需要楊龍江親自處理。

　　如果說，主要原因是后者，但東方寶龍的防彈車等業務，已經不在楊龍江心目中占據重要地位。難道說，等待著東方寶龍的，也許只有賣殼重組了么？

　　貴公司是2004年4月上市的次新股，截至2005年9月底，總資產5.2億元，凈資產2.95億元，負債2.26億元，資產負債率43.42%，按說負債比例不高，巨大財務風險又從何而來？

　　在公司2.26億元負債中，銀行貸款不過1.2億元，可除了工商銀行貸款400萬元以外，居然全部逾期且已涉訟，并凍結查封了相關資產。

　　令人不解的是，相對公司2.95億元凈資產，銀行貸款不過1.2億多元，就算逾期也還可以展期續借；而且截至2005年6月底，公司賬面資金尚有3844萬元，可“限期整改函”稱同期可用流動資金僅34.2萬元。

　　東方寶龍背后還有哪些異常事項呢？至少，可以推斷，實際負債要比報表披露的為高。例如“限期整改函”就提示，2004年12月至2005年3月期間，公司開具商業承兌匯票4619.49萬元，可能需承擔相應付款責任。另外，因公司拍賣一破產企業，2000萬元的拍賣款僅支付拍賣行500萬元保證金，加上拍賣傭金尚欠1553萬元。僅此兩項就已超過6000萬元。

　　從貴公司的財務報表看(即使加上尚未披露的部分)，銀行斷不至于如此逼債。或許，問題還出在大股東身上。

　　東方寶龍的實際控制人系原董事長楊龍江夫婦，夫妻倆主要資產就兩塊：一是持有上市公司東方寶龍70.88%的股權，二是持有寶龍集團74%股權。前者主要生產防彈車、環衛車等特種車輛，后者正在加大投資，準備生產輕型車、客車。

　　上市時，東方寶龍的財務報表很漂亮，可寶龍集團卻是一家高負債企業。據東方寶龍招股書披露，截至2003年底，寶龍集團總資產7.4億元，凈資產0.88億元，總負債6.6億元，負債率高達88.1%，當年寶龍集團凈利潤為-1039萬元。

　　就是這樣一家高負債的虧損企業，下面卻設有兩家需要巨額投資的子公司：寶龍輕型汽車公司(輕汽公司)和客車公司。其中輕汽公司 2004年7月31日總資產71014萬元，總負債61796萬元，負債率高達87%；2004年8月，東方寶龍通過改變募股投向，向輕汽公司單方面增資1.2億元(占36.36%股權)，此舉就是希望通過上市公司輸送資金，改變關聯企業的財務狀況。

　　另外，為了替輕汽公司籌措資金，楊龍江夫婦所持東方寶龍股權已悉數抵押并已全部被凍結。一家輕汽公司已經夠受的了，寶龍集團又持有客車公司80%股權，其財務狀況并未公開，但憑借寶龍集團這樣一家凈資產8000多萬的企業，又要做輕型汽車，又要做客車，又碰上

　　董事長先生，千萬疑問可否歸于一句話，說到底，債主向貴公司逼債，是因為后臺老板實在不堪一擊么？

　　賀宛男