H股牽出牛鼻子相關(guān)A股股票還有上升空間

http://whmsebhyy.com 2006年01月20日 03:59 每日經(jīng)濟(jì)新聞

　　曾子建每日經(jīng)濟(jì)新聞

　　昨日，香港國企指數(shù)在場外資金瘋狂涌入的推動下大漲161.22點，漲幅高達(dá)2.71%，以6103.43點報收。近一段時間以來，H股和A股可謂并駕齊驅(qū)、聯(lián)袂上漲，甚至更有H股牽著A股上漲之勢，這在以往幾乎從未發(fā)生過。

　　平均市盈率已與國際市場接軌

　　西南證券分析師周興政認(rèn)為，H股投資價值被嚴(yán)重低估的狀況已經(jīng)在2003年以來H股市場的暴漲行情中得到明顯改觀。這種改變主要表現(xiàn)為，多數(shù)H股的市盈率已經(jīng)不在香港藍(lán)籌股之下。

　　從市盈率的角度而言，香港33只藍(lán)籌股份的加權(quán)平均市盈率為16倍，而40只H股指數(shù)成份股的加權(quán)平均市盈率為14倍，考慮到H股公司股本結(jié)構(gòu)、公司治理等方面的折價因素，這種小幅度的差別已可反映出這40只H股的估值正處于相對合理的水平。

　　對于A股市場而言，A股前50大市值公司的加權(quán)平均市盈率只有14倍，而質(zhì)地優(yōu)良的鋼鐵、石化股市盈率更是低于10倍。A股在股改對價的預(yù)期下更具吸引力。隨著內(nèi)地市場對外資的逐漸開放，不排除一些偏好中資上市公司的外資機(jī)構(gòu)在H股獲利后轉(zhuǎn)向A股市場。這也是海螺水泥、兗州煤業(yè)被QFII大舉增倉的原因。

　　部分公司股改含權(quán)

　　目前，在A+H類公司中，

中興通訊（G中興）、中海發(fā)展（G中海）、鞍鋼新軋（G鞍鋼）、青島啤酒等公司其H股價格已經(jīng)明顯高于A股價格。聯(lián)合證券分析師柳邵黔認(rèn)為，在這種情況下，對QFII來說，肯定更愿意購買價格便宜的A股，這無疑給這類公司帶來投資機(jī)會。

　　另外，A+H上市公司中還有尚未完成股改的公司，其A股價格與H股價格相當(dāng)接近，如兗州煤業(yè)、南方航空和華能國際等公司。這些公司一旦實施股改，如果以10送2股的方案支付對價，在它們股改后，A股價格也將比H股低，這類個股也存在較大的機(jī)會。

　　而在去年底，由于中興通訊實施10送2.5股的股改方案后，A股在除權(quán)后價格大幅低于H股價格，而G中興股價去年12月29日復(fù)牌后直接填權(quán)并追趕H股就是最好的例子。

　　基金四季度加倉股票著眼短線機(jī)會

　　昨日，中銀中國、天華等多只基金相繼發(fā)布的去年四季報顯示，對于本輪行情，各大基金大多進(jìn)行了比較準(zhǔn)確的把握。它們通過提高股票持倉比例，重點配置運(yùn)輸、消費、銀行、地產(chǎn)等類個股，以提高業(yè)績。不過，操作上仍著眼于短線機(jī)會。

　　中銀中國基金表示，去年四季度該基金凈值增長1.86%，業(yè)績表現(xiàn)相對較優(yōu)，主要緣于積極的股票配置策略和較好的個股表現(xiàn)。截至去年12月底，該基金的股票投資占比為79%，較9月底上升了14個百分點，同時將債券和現(xiàn)金的比例分別降低6個和8個百分點。進(jìn)入四季度，股票的投資已主動調(diào)升至高于基準(zhǔn)，體現(xiàn)了良好的擇時能力。

　　對于后市走勢，該基金認(rèn)為宜保持既謹(jǐn)慎又相對樂觀的態(tài)度。上半年，由于資金充裕，利率低企，加上債市利率普遍偏低，以及QFII對股市的投資熱情，A股在短期（3至6個月）的表現(xiàn)比較樂觀。但由于中國證券市場年均波幅超過30%，因此應(yīng)慎重留意新老劃斷后新股發(fā)行對市場的心理影響。在企業(yè)盈利方面，今年只會保持單位數(shù)字的增長。總體而言今年是A股整固及牛市來臨前的”熱身期“。在重倉股方面，中銀中國基金主要配置了鐵龍物流、G上港等運(yùn)輸類股票，同時還重倉雙匯發(fā)展等食品消費類股票。

　　與中銀中國相比，銀華基金公司旗下的天華基金凈值增長率為2.01%，略高0.15個百分點。該基金在招商銀行、浦發(fā)銀行、G萬科A等金融地產(chǎn)股上作了較大比例的配置。祁和忠

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