G時代策略：價值博弈下的選股思路分析

　　新時代證券 豐征

　　大盤經(jīng)過連續(xù)的快速殺跌之后，進入6月以來的重要支撐區(qū)。在這個區(qū)域內(nèi)，多空雙方可以得到正常的休整了。前幾天有一個投資人問我，大盤要跌到多少？我的回答是快跌之后，大盤要進入慢跌了，慢跌是一個反復(fù)的過程。就個人經(jīng)驗而言，我目前只能覺得大盤會站在1000點之上。

　　后市，隨著股指進入安全區(qū)域，以基金為代表的機構(gòu)將溫和吸納心儀的股票，以備來年的行情。出于對股改的良好預(yù)期，我個人暫不考慮大盤會出現(xiàn)瘋熊的局面，相反把它認為是熊牛交替的歷史性臨界點上。至于有朋友說目前在宏觀研究的不良預(yù)期，使他在基本面上還找不出什么快速增長的行業(yè)。對于他再看空股市兩年的觀點，個人并不以為然。

　　我的理由是每一次投資理念的革命，都將帶來新一輪的周期。2000年前，對股票的炒作都以挖掘莊股為主要研究思路。那是一個倡導(dǎo)“空中樓閣”理論的年代。昨天無意中看到一位同事書架中的一本書《無招勝有招》。很有興致的翻來看了看。想來大家都知道這本書。在那本書中指南針把籌碼分析運用到尋找莊家的過程中，并且研究的很深很透，應(yīng)該說很有體系。但現(xiàn)在這本書拿來一看，一無是處。不過我還是很喜歡陳浩先生的文字，讀著他彷佛能想起來陳先生那慢條斯理般的述說。

　　但現(xiàn)在不同了。經(jīng)過幾年的熊市，以機構(gòu)為代表的投資者，先是從價格博弈中醒悟過來，后而挖掘出來了價值投資，到目前演變成了價值博弈。在這一輪由價格博弈至價值博弈的過程中，中國股市將迎來新一輪變遷。對于中小投資者來說，到目光緊盯在盤面、K線上的思路要換一下了，雖然基于基本面的分析付出成本要遠高于技術(shù)分析。但機構(gòu)那目光如炬的眼神中顯映著兩個字“估值”。

　　近來經(jīng)�？吹囊恢还善笔呛槎己娇�(資訊 行情 論壇)。在經(jīng)驗的投資人都應(yīng)當(dāng)記得洪都航空。三年前，該公司出資5000萬元參股德恒證券。之后，與德隆有關(guān)的幾家證券公司也進入該股的流通股東中。隨著德隆帝國的轟然倒塌，被炒高的股價也開始一路下跌。

　　僅只一年之后，洪都航空的股價又升起來了。是德隆的死灰復(fù)燃嗎？那是不可能的。漲要有漲的理由，對吧。

　　1、公司業(yè)績進入快速上升通道。2004年度每股收益只有0.13元，2005年半年報業(yè)績已達到0.17元，雖然三季度凈利潤僅285萬元，EPS僅一分錢。但那是受計提德恒證券2500萬長期投資減值準備的影響。

　　2、公司最新研制的產(chǎn)品L15高級教練機，在第11屆北京國際航空展覽會參展，并將于11月試飛。它將成為公司的未來主要發(fā)展方向，及利潤來源點。

　　3、從《2004中國的國防》白皮書中，我們可以體會到國防高科技的重視。這為航空航天企業(yè)帶來歷史性的發(fā)展機遇。

　　4、市盈率的問題。雖然洪都航空的股價達到了十元左右，2005年的業(yè)績預(yù)測0.3元計算，市盈率當(dāng)在30倍。但在以注重挖掘價值股的時代，市盈率的高恰恰正反映了公司的成長性。正是由于對業(yè)績的良好預(yù)期，使得該股被機構(gòu)從6元一路拉高到了10元。

　　由此，按我個人的投資觀念來看，該股在經(jīng)歷年底的休整后，明年有望上漲到15元的高位。

　　回頭再總結(jié)一下G時代的投資思路。2003年的時侯看過一本書是美國人歐奈爾寫的。覺得他對于股票挖掘的要點把握很好。比較重要的有以下幾點：業(yè)績高成長、新產(chǎn)品、機構(gòu)投資者認同、股價創(chuàng)新高。

　　據(jù)此可以洪都航空為例，做一個對照表，供大家參考：

因素分析	洪都航空（600316）
業(yè)績	2005EPS 0.3元、2006EPS0.6元、2007EPS0.9元
新產(chǎn)品	主營產(chǎn)品K8飛機、農(nóng)五飛機和海燕螺旋槳飛機，新產(chǎn)品L-15高級教練機，售價不超過1500萬美元
機構(gòu)投資者	華寶信托、易方達、國聯(lián)證券等，十大流通股東合計持有2074.43萬股，占流通股本的19.20%
股價新高	8月8日股價強勢突破后創(chuàng)下新高，一直處于強勢